As atas da reunião de abril do Federal Reserve, divulgadas na quarta-feira, revelaram a divisão interna mais profunda em três décadas — quatro formuladores de política discordaram, o maior número desde 1992 — enquanto a maioria dos participantes afirmou que algum grau de aperto adicional provavelmente se tornaria apropriado se a inflação permanecesse persistentemente acima da meta de 2%. O Fed manteve sua taxa básica estável em 3,50% a 3,75%, mas a mudança na linguagem hawkish já está remodelando as perspectivas para ativos de risco: até 20 de maio, o CME FedWatch mostrava uma probabilidade de 54,1% de um aumento de juros até dezembro e apenas 1,5% de chance de qualquer afrouxamento, uma reversão completa em relação às expectativas anteriores de cortes.
Atas de abril: um comitê se inclinando para a direita
A reunião de 28 a 29 de abril foi a primeira sob o novo presidente Kevin Warsh, que sucedeu Jerome Powell com o comitê se reposicionando em torno de um centro de gravidade mais hawkish. Vários participantes queriam remover a linguagem de viés de afrouxamento da declaração oficial, de acordo com as atas. A mudança foi impulsionada em grande parte pela situação no Irã, que empurrou os preços da energia acima de US$ 110 o barril e elevou as medidas de inflação acima de 3%. O CPI de abril veio a 3,8%, bem acima da meta do Fed.
O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 4,54% em 15 de maio, uma máxima de 12 meses, à medida que a reavaliação das expectativas de juros se acelerou.
Por que a virada hawkish atinge o Bitcoin com mais força
A sensibilidade do Bitcoin à política do Fed é principalmente sobre liquidez. Cortes de juros esperados tornam o dinheiro mais barato e apoiam ativos de risco como o Bitcoin; aumentos esperados fazem o oposto. Analistas da Coinbase observaram que uma expansão sustentada na faixa de preço do Bitcoin provavelmente exigiria uma melhora clara na liquidez sistêmica ou uma tendência definitiva de queda na inflação — nenhuma das quais está à vista agora. O precedente histórico é gritante: durante o ciclo de aperto de 2022, o Bitcoin caiu de cerca de US$ 69.000 para US$ 15.500, enquanto o Fed elevou as taxas de perto de zero para acima de 5%.
Quase US$ 1 bilhão fugiu dos ETFs de Bitcoin em uma semana
Na semana de 15 de maio, a combinação da escalada iraniana, o aumento dos rendimentos do Tesouro e o aumento das probabilidades de alta de juros desencadeou quase US$ 1 bilhão em saídas de ETFs de Bitcoin, interrompendo uma sequência de seis semanas de entradas. Isso sugere que investidores institucionais já estão se reposicionando para um ambiente monetário mais apertado.
Um teste para ativos de risco com dezembro se aproximando
Com a próxima reunião do Fed marcada para meados de junho, o mercado observará atentamente qualquer endurecimento adicional da linguagem. Os dados do CME FedWatch já implicam uma chance de cara ou coroa de um aumento até o final do ano, e as probabilidades de qualquer afrouxamento são efetivamente zero. Para os traders de criptomoedas, a torneira de liquidez não está sendo fechada — mas não se espera mais que ela se abra mais tão cedo.
