上院銀行委員会は、CLARITY法のマークアップを2026年5月14日に予定し、デジタル資産市場の連邦フレームワーク確立に向けた法案を前進させた。この法案は、トークンの分類、規制当局の監督、仲介業者の規制方法を整理することを目的としており、業界が長年求めてきた目標である。しかし、ステーブルコインに関する土壇場での妥協案は、銀行団体と一部の暗号資産幹部の双方から強い反発を招いている。
ステーブルコイン妥協案
トム・ティリス上院議員とアンジェラ・オルソブルックス上院議員は、受動的なステーブルコイン準備預金に対する利回りに似た支払いを制限する一方、アクティブな使用（支出や取引など）に関連する報酬を認める妥協案をまとめた。このアイデアは、ステーブルコインが未登録の普通預金口座のように機能することを懸念する規制当局をなだめるためのものだが、アクティブ報酬の例外措置により、暗号資産企業は金利に酷似した商品を提供できる余地が残された。
アメリカ銀行協会を中心とする銀行団体は、この妥協案に反対している。銀行団体は、暗号資産企業が実質的に利付口座を別の名称で提供することで、 insured 預金機関から預金を引き出す可能性があると主張している。銀行側はより厳格な禁止を求めている。
暗号資産幹部の反発
Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは1月に、ステーブルコインの利回り制限に関する懸念から、すでに法案への支持を取り下げていた。今度はCoinbaseのポール・グレワル氏とRippleのスチュアート・アルデロティ氏が、銀行ロビーの最新の異議に対して反論している。両氏は、妥協案はすでに受動的な利回りとアクティブな報酬の間に明確な線引きをしており、銀行は単に競争を妨害しようとしていると述べている。
「その区別は現実のものだ」とグレワル氏は声明で述べた。「ステーブルコインを使ってコーヒーを買うための報酬は、アイドル状態の準備金に支払われる利息と同じではない」。アルデロティ氏は、銀行ロビーの立場を「消費者保護に偽装した保護主義」と呼んだ。
マークアップの意味
今回のマークアップは重要な手続き上のステップである。この法案が本会議に提出されるには、上院農業委員会が作成する法案との調整が必要となる。Solana Instituteのクリスティン・スミス氏は、このマークアップを米国のデジタル資産政策における「基礎を築く瞬間」と呼んだが、ステーブルコインをめぐる争いは終わっていないと認めた。
タイミングは決して良いとは言えない。銀行と暗号資産企業の間の激しいロビー活動合戦が勢いを弱める可能性があり、アームストロング氏の早期の支持撤回は、業界内の全員が賛成しているわけではないことを示している。それでも、マークアップの日程が決まったことは、委員会がCLARITY法を生きた議題として扱っていることを意味する。
今後の展開
銀行委員会は5月14日に招集され、修正案の採決と法案の推進を行う。可決されれば、農業委員会の並行作業との調整という本当の作業が始まる。会場に漂う疑問は、ステーブルコイン妥協案が両陣営を交渉のテーブルに留めておくのに十分な期間持ちこたえられるか、それとも法案が上院本会議に届く前に崩壊してしまうかだ。
