데이터에 따르면 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 5월 순유출액 23억 달러를 기록해 2026년 들어 가장 큰 월간 순유출을 보였다. 매도 압력과 가격 하락 폭은 비정비례적이었다: 비트코인은 기간 동안 3.69%만 하락했으나, 2월에는 순유출 2억 600만 달러로 14.8% 급락했었다. 73,469달러 수준에서 가격은 월 초 시작 가격 근처를 유지하며, ETF 유동성이 여전히 단기 움직임을 주도하는지 아니면 다른 힘이 공급을 흡수하고 있는지에 대한 의문을 제기하고 있다.
유출과 가격 간의 괴리
2월의 2억 600만 달러 순유출은 14.8%의 충격적인 하락을 동반했으나, 5월 유출액은 약 10배 가량 컸음에도 가격 하락 폭은 그 일부에 불과했다. 4월과 3월에는 각각 19억 7000만 달러와 13억 2000만 달러의 순유입을 기록했기 때문에 이와 같은 반전은 뚜렷하다. 누적 순유입액은 4월 580억 9000만 달러에서 557억 9000만 달러로 감소하며 4% 하락했다.
시기상으로 이상하다. 비트코인은 1월 13일 고점에서 38.63% 급락한 후 2월 6일부터 3일 차트에서 상승 채널 내에서 횡보해 왔다. 이 채널은 여전히 유효하지만 가격은 20일 지수이동평균선과 50일 지수이동평균선을 모두 상실했다. 100일 지수이동평균선은 200일 지수이동평균선에 접근 중으로, 잠재적 약세 크로스오버를 앞두고 있다.
고래와 홀더들의 포지션 축소
1,000 BTC 이상을 보유한 비트코인 고래 수는 5월 22일 1,285개체로 정점을 찍은 후 5월 28일까지 1,279로 감소했다. 이는 최소 6,000 BTC, 약 4억 4000만 달러에 해당하는 분배를 의미한다. 홀더 순 포지션 변화(장기 보유자 축적 지표)는 5월 24일 42,301 BTC로 정점에 달한 후 5월 28일까지 7.69% 하락해 39,049 BTC를 기록했다. 두 지표 모두 시장 전반에서 ETF 매도를 비교적 차분하게 흡수하는 동안 최대 보유자들이 포지션을 축소하고 있음을 시사한다.
주목할 키 레벨: 73,869달러
애널리스트 벤자민 카우엔은 2026년 신저가 가능성에 대해 10월을 기본 시나리오로 제시하고 있다. 현재로선 비트코인이 3일 종가 기준 73,869달러(0.236 피보나치 재추진 레벨)를 회복해야 약세 구조를 중립화할 수 있다. 실패 시 70,342달러, 68,348달러, 63,886달러, 59,424달러 등의 하위 레벨이 노출된다.
과거 데이터에 따르면 6월은 일정한 회복을 보이는 경향이 있다: 6월 중앙값 수익률은 +2.58%이며, 지난 12년 중 5번의 6월만이 하락세를 보였다. 이 패턴이 유지된다면 비트코인은 일시적 안정을 찾을 수 있겠으나, 기술적 악화와 고래들의 분배는 시장이 여전히 위험에서 벗어나지 않았음을 시사한다.
