Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Bitcoin đã ghi nhận dòng vốn ròng rút ra 2,30 tỷ USD trong tháng 5, mức rút vốn hàng tháng lớn nhất năm 2026, theo dữ liệu. Áp lực bán không tương xứng với con số: Bitcoin chỉ giảm 3,69% trong giai đoạn này, so với mức giảm 14,8% trong tháng 2 với chỉ 206 triệu USD dòng vốn ròng rút ra. Ở mức 73.469 USD, giá đang giữ gần mức đầu tháng, đặt ra câu hỏi liệu dòng chảy ETF có còn thúc đẩy các biến động ngắn hạn hay các lực lượng khác đang hấp thụ nguồn cung.
Sự tách rời giữa dòng vốn rút ra và giá
Dòng vốn rút ròng 206 triệu USD trong tháng 2 đi kèm với mức giảm mạnh 14,8%. Dòng vốn rút ròng trong tháng 5 lớn gấp khoảng mười lần, nhưng thiệt hại về giá chỉ là một phần nhỏ. Tháng 4 và tháng 3 chứng kiến dòng vốn ròng vào lần lượt là 1,97 tỷ USD và 1,32 tỷ USD, do đó sự đảo chiều là rõ rệt. Dòng vốn ròng tích lũy giảm xuống 55,79 tỷ USD từ mức 58,09 tỷ USD trong tháng 4 — giảm 4%.
Thời điểm này khá bất thường. Bitcoin đã dao động trong một kênh tăng trên biểu đồ ba ngày kể từ ngày 6 tháng 2, sau một đợt giảm mạnh 38,63% từ đỉnh ngày 13 tháng 1. Kênh đó vẫn còn nguyên, nhưng giá đã mất cả đường trung bình động hàm mũ 20 kỳ và 50 kỳ. Đường EMA 100 kỳ đang tiến gần đến đường EMA 200 kỳ, thiết lập một tiềm năng giao cắt giảm giá.
Cá voi và hodlers đang cắt giảm vị thế
Số lượng cá voi Bitcoin nắm giữ ít nhất 1.000 BTC đạt đỉnh 1.285 thực thể vào ngày 22 tháng 5, sau đó giảm xuống 1.279 vào ngày 28 tháng 5. Điều đó có nghĩa là ít nhất 6.000 BTC đã được phân phối, trị giá khoảng 440 triệu USD. Chỉ số thay đổi vị thế ròng của người nắm giữ (Hodler Net Position Change) — thước đo tích lũy của người nắm giữ dài hạn — đạt đỉnh 42.301 BTC vào ngày 24 tháng 5, sau đó giảm 7,69% xuống 39.049 BTC vào ngày 28 tháng 5. Cả hai chỉ số đều cho thấy những người nắm giữ lớn nhất đang cắt giảm, ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn hấp thụ việc bán ETF một cách tương đối bình tĩnh.
Mức giá chính cần theo dõi: 73.869 USD
Nhà phân tích Benjamin Cowen đặt ra xác suất cho một mức thấp mới trong năm 2026, với tháng 10 là kịch bản cơ sở của ông. Hiện tại, Bitcoin cần giành lại mức 73.869 USD — mức Fibonacci thoái lui 0,236 — trên cơ sở đóng cửa ba ngày để vô hiệu hóa thiết lập giảm giá. Thất bại sẽ lộ ra các mức thấp hơn: 70.342 USD, 68.348 USD, 63.886 USD và 59.424 USD.
Tháng 6 về mặt lịch sử mang lại một số cứu trợ: lợi nhuận trung bình tháng 6 là +2,58% và chỉ có năm tháng 6 trong mười hai năm qua là giảm. Nếu mô hình này tiếp diễn, Bitcoin có thể có một sự tạm lắng. Nhưng thiệt hại kỹ thuật và sự phân phối của cá voi cho thấy thị trường chưa thoát khỏi tình trạng khó khăn.
