Apa yang sebenarnya dikatakan oleh pelan
Pelan tersebut mengenal pasti tawaran token dan infrastruktur kewangan dalam rantaian sebagai bidang di mana SEC bercadang untuk menyokong "pembentukan modal yang mematuhi." Ia juga menyatakan bahawa perkhidmatan kustodian, perdagangan, dan staking harus beroperasi di bawah pengawasan yang sesuai tanpa keperluan yang berulang atau bercanggah. Bahasa itu penting kerana ia menandakan peralihan daripada pendirian sebelumnya agensi — yang banyak bergantung pada tindakan penguatkuasaan — ke arah apa yang dokumen itu panggil "pemodenan pasaran."
Draf itu dibina berdasarkan langkah-langkah SEC baru-baru ini: pengecualian inovasi yang dirancang untuk saham token, kenyataan kakitangan April yang memberikan antara muka perdagangan kustodian sendiri tempoh lima tahun untuk lesen broker, dan kelulusan untuk Nasdaq dan NYSE untuk berdagang ekuiti token. Langkah-langkah itu bersifat berperingkat. Pelan strategik adalah percubaan pertama untuk menggabungkannya menjadi falsafah kawal selia yang koheren.
"Inovasi tanpa arbitraj" Selway
Jamie Selway, pengarah Bahagian Perdagangan dan Pasaran SEC, berkata bahagiannya sedang membangunkan rangka kerja untuk menyenaraikan dan memperdagangkan sekuriti token. Beliau juga memperkenalkan prinsip — "inovasi tanpa arbitraj" — yang menangani kritikan lama daripada skeptik yang berpendapat bahawa keuntungan kecekapan rantaian blok bergantung pada melarikan diri daripada perlindungan pelabur tradisional. Selway nampaknya menarik garis: SEC akan menggalakkan teknologi baharu, tetapi ia tidak akan membenarkan firma menggunakan teknologi itu untuk memintas peraturan teras.
Secara berasingan, kakitangan SEC dan CFTC sedang bekerjasama untuk menyelesaikan buku peraturan yang bercanggah mengenai pelaporan swap, margin portfolio, dan definisi produk. Penyelarasan rentas agensi itu adalah satu lagi langkah konkrit, yang boleh membersihkan kekeliruan bidang kuasa yang telah memperlahankan penggunaan institusi.
Reaksi industri
Jennie Levin, ketua pegawai undang-undang dan operasi di Yayasan Algorand, menyifatkan peralihan SEC daripada penguatkuasaan kepada "jemputan untuk membina dalam seni bina undang-undang yang diketahui" sebagai perubahan yang mengubah pengiraan risiko institusi. Beliau juga menolak premis bahawa kecekapan rantaian blok bergantung pada arbitraj kawal selia. Ketidakcekapan sebenar, katanya, adalah infrastruktur penyelesaian yang berpecah dan perantara yang wujud semata-mata untuk menghasilkan kepercayaan. "Inovasi tanpa arbitraj" mungkin rangka kerja Selway, tetapi hujah Levin adalah bahawa industri tidak memerlukan arbitraj — ia memerlukan peraturan yang lebih jelas.
Pilihan kata SEC — menukar "penguatkuasaan" kepada "pemodenan pasaran" — sudah mempengaruhi peruntukan modal institusi, walaupun sebelum sebarang peraturan rasmi diterima pakai. Beberapa firma telah memberitahu GFdaily dalam beberapa minggu kebelakangan ini bahawa peralihan bahasa sahaja memudahkan untuk membentangkan projek rantaian blok kepada jawatankuasa pematuhan.
Apa yang akan datang
Draf pelan itu terbuka untuk komen awam, dan SEC akan memuktamadkannya kemudian tahun ini. Kerja yang lebih konkrit — rangka kerja sekuriti token yang sedang dibina oleh bahagian Selway, pembaikan buku peraturan rentas agensi dengan CFTC — akan mengambil masa yang lebih lama. Tetapi arahnya jelas: SEC kini menganggap rantaian blok sebagai infrastruktur yang akan dibina dalam peraturan
