Planın aslında ne söylediği
Plan, tokenize teklifler ve zincir üstü finansal altyapıyı, SEC’in “uyumlu sermaye oluşumunu” desteklemeyi amaçladığı alanlar olarak tanımlıyor. Ayrıca saklama, ticaret ve staking hizmetlerinin, tekrarlayan veya çelişen gereklilikler olmaksızın uygun gözetim altında faaliyet göstermesi gerektiğini belirtiyor. Bu dil önemlidir çünkü ajansın daha önceki – büyük ölçüde icra tedbirlerine dayanan – duruşundan, belgenin “piyasa modernizasyonu” olarak adlandırdığı şeye doğru bir kaymaya işaret ediyor.
Taslak, SEC’in son hamlelerine dayanıyor: tokenize hisseler için düşünülen bir inovasyon muafiyeti, Nisan ayında kendi kendine saklama ticaret arayüzlerine broker lisansları için beş yıllık bir yol haritası veren bir personel açıklaması ve Nasdaq ile NYSE’nin tokenize hisse senetlerinde işlem yapmasına izin verilmesi. Bu adımlar parça parçaydı. Stratejik plan, bunları tutarlı bir düzenleme felsefesinde birleştirmeye yönelik ilk girişimdir.
Selway’in “arbitraj olmadan yenilik” yaklaşımı
SEC’in Ticaret ve Piyasalar Bölümü direktörü Jamie Selway, bölümün tokenize menkul kıymetlerin listelenmesi ve ticareti için bir çerçeve geliştirdiğini söyledi. Ayrıca, şüphecilerin blokzincirin verimlilik kazançlarının geleneksel yatırımcı korumalarından kaçmaya bağlı olduğu yönündeki uzun süredir devam eden eleştirisine yanıt veren bir ilke – “arbitraj olmadan yenilik” – ortaya koydu. Selway bir sınır çiziyor gibi görünüyor: SEC yeni teknolojiyi teşvik edecek, ancak firmaların bu teknolojiyi temel kuralları atlatmak için kullanmasına izin vermeyecek.
Ayrıca, SEC ve CFTC personeli, raporlama, portföy marjlaması ve ürün tanımları konusundaki çelişen kural kitaplarını çözmek için ortaklaşa çalışıyor. Bu kurumlar arası koordinasyon, kurumsal benimsemeyi yavaşlatan yetki karışıklığını giderebilecek somut bir adımdır.
Sektör tepkisi
Algorand Vakfı baş hukuk ve operasyon sorumlusu Jennie Levin, SEC’in icradan “bilinen bir yasal mimari içinde inşa etmeye davet”e geçişini, kurumsal risk hesaplamalarını değiştiren bir değişiklik olarak nitelendirdi. Ayrıca blokzincir verimliliğinin düzenleyici arbitraja bağlı olduğu öncülünü reddetti. Gerçek verimsizliklerin, parçalanmış takas altyapısı ve sırf güven üretmek için var olan aracılar olduğunu savundu. “Arbitraj olmadan yenilik” Selway’in çerçevesi olabilir, ancak Levin’in noktası, sektörün arbitraja değil, daha net kurallara ihtiyacı olduğudur.
SEC’in sözcük seçimi – “icra” yerine “piyasa modernizasyonu” – resmi kurallar benimsenmeden önce bile kurumsal sermaye tahsisini etkiliyor. Son haftalarda birçok firma GFdaily’ye, sadece dil değişikliğinin bile blokzincir projelerini uyum komitelerine sunmayı kolaylaştırdığını söyledi.
Sırada ne var
Taslak plan kamu yorumuna açıktır ve SEC bunu bu yıl içinde sonuçlandıracak. Daha somut ç
