Kalshi, ödüllerin yıkama işlemlerini teşvik ettiği iddialarıyla karşılaştıktan sonra likidite teşvik programını sonlandırıyor. Tahmin piyasasının bu kararı, aylık hacminin Eylül ayında 52,98 milyar dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı bir dönemde geldi; ancak 29 Eylül'e kadarki veriler henüz tamamlanmadı.
Teşvik programı neden kaldırılıyor
Likidite sağlayan yatırımcılara ödeme yapan program, manipüle edilebilecek teşvikler yarattığı için eleştiriliyordu. Bir yatırımcının hacmi şişirmek için aynı varlığı alıp satması anlamına gelen yıkama işlemleri, bu tür yapılandırmalarda bilinen bir risktir. Kalshi belirli bulguları kamuoyuyla paylaşmadı, ancak bu hamle endişelere yanıt verdiğini gösteriyor.
Şirket, düzenleyicilerin soruşturma yürütüp yürütmediğini veya herhangi bir kullanıcının cezalandırılıp cezalandırılmadığını söylemedi. Ayrıca yerine geçecek bir program veya sonlandırma için bir takvim açıklamadı. Bir Kalshi sözcüsü yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Kararın arkasındaki hacim rakamları
Eylül ayındaki 52,98 milyar dolarlık hacim, 29 Eylül'e kadarki verilere göre platformun kaydettiği en yüksek rakam. Ancak bu rakam ön nitelikte ve daha fazla işlem raporlandıkça değişebilir. Tüm zamanların en yüksek seviyesi, teşvik programının hâlâ aktif olduğu bir ayda gelmesi nedeniyle dikkat çekici ve bu faaliyetin ne kadarının gerçek olduğu sorusunu gündeme getiriyor.
Kalshi, kullanıcıların seçimlerden ekonomik göstergelere kadar gerçek dünya olayları üzerine sözleşmeler alıp sattığı düzenlenmiş bir tahmin piyasasıdır. Spor bahis sitelerinin aksine, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun (CFTC) gözetimi altında faaliyet gösterir. Bu düzenleyici statü, yıkama işlem iddialarını özellikle hassas hale getiriyor; yapay hacme dair herhangi bir ipucu CFTC'nin incelemesini çekebilir.
Yıkama işlemlerinin tahmin piyasaları için anlamı
Yıkama işlemleri, fiyatları bozduğu ve yanlış bir aktivite algısı yarattığı için geleneksel finans piyasalarında yasa dışıdır. Likiditenin genellikle hisse senedi veya kripto piyasalarına göre daha zayıf olduğu tahmin piyasalarında, teşvik programları yatırımcı çekmenin yaygın bir yoludur. Ancak bu programlar istismar edilebilir: bir kullanıcı gerçek risk almadan ödül kazanmak için kendisiyle işlem yapabilir.
Kalshi'nin programı sonlandırma kararı, sorunun önüne geçmeye çalıştığını gösteriyor. Şirket, herhangi bir ödülü geri ödeyip ödemeyeceğini veya geri alıp almayacağını ya da hacmi nasıl hesapladığını değiştirip değiştirmeyeceğini söylemedi. Şimdilik, bu teşviklere güvenen yatırımcıların likidite sağlamak için başka bir neden bulması gerekecek.
Kalshi, programın resmi olarak ne zaman sona ereceğine dair bir tarih belirlemedi. Ayrıca, manipüle edilmesi daha zor olan yeni teşvikler sunup sunmayacağını da açıklamadı—örneğin işlemlerin minimum bir süre elde tutulmasını şart koşmak veya ödülleri gerçek piyasa etkisine bağlamak gibi.
Eylül ayı hacim rekoru bir kilometre taşı olarak kalacak, ancak eksik veriler nihai rakamın daha yüksek veya daha düşük olabileceği anlamına geliyor. Daha büyük soru, Kalshi'nin hamlesinin düzenleyicileri tatmin edip etmeyeceği ve platformun rakamlarının şişirildiğinden endişelenen yatırımcılar arasında güveni yeniden tesis edip etmeyeceği. CFTC belirli soruşturmalar hakkında yorum yapmıyor ve Kalshi kurumla görüşmelerde olup olmadığını söylemedi.
Şimdilik, tahmin piyasası bir rekor ay ve aşamalı olarak kaldırdığı bir programla baş başa kaldı. Yerine ne geleceği—ve teşvikler olmadan hacmin korunup korunmayacağı—Ekim rakamları gelene kadar netleşmeyecek.
