Kalshi sta gradualmente chiudendo il suo programma di incentivi alla liquidità dopo aver affrontato accuse secondo cui le ricompense incoraggiavano il wash trading. La decisione del mercato predittivo arriva mentre il suo volume mensile ha raggiunto un massimo storico di 52,98 miliardi di dollari a settembre, secondo i dati fino al 29 settembre, che sono ancora incompleti.
Perché il programma di incentivi sta per essere eliminato
Il programma, che pagava i trader per fornire liquidità, è stato criticato per aver creato incentivi che possono essere manipolati. Il wash trading—dove un trader acquista e vende lo stesso asset per gonfiare il volume—è un rischio noto in tali contesti. Kalshi non ha reso pubblici i dettagli specifici dei risultati, ma la mossa segnala che sta rispondendo alle preoccupazioni.
L'azienda non ha detto se le autorità di regolamentazione stanno indagando o se alcuni utenti sono stati penalizzati. Non ha nemmeno annunciato un programma sostitutivo o una tempistica per la chiusura. Un portavoce di Kalshi non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
I numeri dei volumi dietro la decisione
I 52,98 miliardi di dollari di volume di settembre sono il più alto mai registrato dalla piattaforma, in base ai dati fino al 29 settembre. Ma quella cifra è preliminare e potrebbe cambiare man mano che vengono segnalati più scambi. Il massimo storico è notevole perché è arrivato durante un mese in cui il programma di incentivi era ancora attivo, sollevando domande su quanto di quell'attività fosse genuina.
Kalshi è un mercato predittivo regolamentato in cui gli utenti scambiano contratti su eventi del mondo reale, dalle elezioni agli indicatori economici. A differenza dei bookmaker sportivi, opera sotto la supervisione della Commodity Futures Trading Commission. Questo status regolamentare rende le accuse di wash trading particolarmente delicate—qualsiasi accenno di volume artificiale potrebbe attirare lo scrutinio della CFTC.
Cosa significa il wash trading per i mercati predittivi
Il wash trading è illegale nei mercati finanziari tradizionali perché distorce i prezzi e crea una falsa sensazione di attività. Nei mercati predittivi, dove la liquidità è spesso più sottile rispetto ai mercati azionari o delle criptovalute, i programmi di incentivi sono un modo comune per attirare trader. Ma possono anche essere sfruttati: un utente potrebbe scambiare con se stesso per guadagnare ricompense senza assumersi un rischio reale.
La decisione di Kalshi di porre fine al programma suggerisce che stia cercando di anticipare il problema. L'azienda non ha detto se rimborserà o recupererà eventuali ricompense, o se cambierà il modo in cui calcola il volume in futuro. Per ora, i trader che facevano affidamento su quegli incentivi dovranno trovare un altro motivo per fornire liquidità.
Kalshi non ha fissato una data per la fine ufficiale del programma. Non ha nemmeno detto se introdurrà nuovi incentivi più difficili da manipolare—come richiedere che gli scambi siano mantenuti per un periodo minimo o legare le ricompense all'impatto reale sul mercato.
Il record di volume di settembre rimarrà una pietra miliare, ma i dati incompleti significano che il numero finale potrebbe essere più alto o più basso. La domanda più grande è se la mossa di Kalshi soddisferà i regolatori e ripristinerà la fiducia tra i trader che temono che i numeri della piattaforma siano stati gonfiati. La CFTC non commenta indagini specifiche, e Kalshi non ha detto se è in trattative con l'agenzia.
Per ora, il mercato predittivo si ritrova con un mese record e un programma che sta eliminando gradualmente. Cosa lo sostituirà—e se il volume reggerà senza gli incentivi—non sarà chiaro fino a quando non arriveranno i numeri di ottobre.
