Η Kalshi σταματά το πρόγραμμα κινήτρων ρευστότητας μετά από κατηγορίες ότι οι ανταμοιβές ενθάρρυναν το wash trading. Η απόφαση της αγοράς προβλέψεων έρχεται καθώς ο μηνιαίος όγκος της έφτασε σε ιστορικό υψηλό ύψους 52,98 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με στοιχεία έως τις 29 Σεπτεμβρίου, τα οποία είναι ακόμη ελλιπή.
Γιατί το πρόγραμμα κινήτρων καταργείται
Το πρόγραμμα, το οποίο πλήρωνε τους traders για την παροχή ρευστότητας, έχει επικριθεί για τη δημιουργία κινήτρων που μπορούν να εκμεταλλευτούν. Το wash trading—όπου ένας trader αγοράζει και πουλάει το ίδιο περιουσιακό στοιχείο για να διογκώσει τον όγκο—είναι ένας γνωστός κίνδυνος σε τέτοιες ρυθμίσεις. Η Kalshi δεν έχει δημοσιοποιήσει λεπτομερώς τα συγκεκριμένα ευρήματα, αλλά η κίνηση δείχνει ότι ανταποκρίνεται στις ανησυχίες.
Η εταιρεία δεν διευκρίνισε αν οι ρυθμιστικές αρχές διεξάγουν έρευνα ή αν έχουν επιβληθεί κυρώσεις σε χρήστες. Επίσης, δεν ανακοίνωσε πρόγραμμα αντικατάστασης ή χρονοδιάγραμμα για τη σταδιακή κατάργηση. Εκπρόσωπος της Kalshi δεν απάντησε άμεσα σε αίτημα για σχολιασμό.
Τα νούμερα όγκου πίσω από την απόφαση
Ο όγκος των 52,98 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Σεπτέμβριο είναι ο υψηλότερος που έχει καταγράψει η πλατφόρμα, βάσει στοιχείων έως τις 29 Σεπτεμβρίου. Ωστόσο, το ποσό αυτό είναι προκαταρκτικό και μπορεί να μεταβληθεί καθώς αναφέρονται περισσότερες συναλλαγές. Το ιστορικό υψηλό είναι αξιοσημείωτο επειδή σημειώθηκε κατά τη διάρκεια ενός μήνα που το πρόγραμμα κινήτρων ήταν ακόμη ενεργό, εγείροντας ερωτήματα για το πόση από αυτή τη δραστηριότητα ήταν γνήσια.
Η Kalshi είναι μια ρυθμιζόμενη αγορά προβλέψεων όπου οι χρήστες διαπραγματεύονται συμβόλαια για πραγματικά γεγονότα, από εκλογές έως οικονομικούς δείκτες. Σε αντίθεση με τα αθλητικά στοιχήματα, λειτουργεί υπό την εποπτεία της Επιτροπής Εμπορικών Συμβάσεων (CFTC). Αυτό το ρυθμιστικό καθεστώς καθιστά τις κατηγορίες για wash trading ιδιαίτερα ευαίσθητες—οποιαδήποτε υπόνοια τεχνητού όγκου θα μπορούσε να προσελκύσει τον έλεγχο της CFTC.
Τι σημαίνει το wash trading για τις αγορές προβλέψεων
Το wash trading είναι παράνομο στις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές επειδή distorts τις τιμές και δημιουργεί ψευδή αίσθηση δραστηριότητας. Στις αγορές προβλέψεων, όπου η ρευστότητα είναι συχνά πιο περιορισμένη από ό,τι στις αγορές μετοχών ή κρυπτονομισμάτων, τα προγράμματα κινήτρων είναι ένας κοινός τρόπος προσέλκυσης traders. Ωστόσο, μπορούν επίσης να εκμεταλλευτούν: ένας χρήστης μπορεί να συναλλάσσεται με τον εαυτό του για να κερδίσει ανταμοιβές χωρίς να αναλάβει πραγματικό κίνδυνο.
Η απόφαση της Kalshi να τερματίσει το πρόγραμμα υποδηλώνει ότι προσπαθεί να προλάβει το πρόβλημα. Η εταιρεία δεν έχει δηλώσει αν θα επιστρέψει ή θα ανακτήσει τυχόν ανταμοιβές, ή αν θα αλλάξει τον τρόπο υπολογισμού του όγκου στο μέλλον. Προς το παρόν, οι traders που βασίζονταν σε αυτά τα κίνητρα θα πρέπει να βρουν άλλο λόγο για να παρέχουν ρευστότητα.
Η Kalshi δεν έχει ορίσει ημερομηνία για το πότε θα λήξει επίσημα το πρόγραμμα. Επίσης, δεν έχει δηλώσει αν θα εισαγάγει νέα κίνητρα που είναι πιο δύσκολο να χειραγωγηθούν—όπως η απαίτηση οι συναλλαγές να διατηρούνται για ελάχιστο χρονικό διάστημα ή η σύνδεση των ανταμοιβών με τον πραγματικό αντίκτυπο στην αγορά.
Το ρεκόρ όγκου του Σεπτεμβρίου θα παραμείνει ως ορόσημο, αλλά τα ελλιπή δεδομένα σημαίνουν ότι ο τελικός αριθμός θα μπορούσε να είναι υψηλότερος ή χαμηλότερος. Το μεγαλύτερο ερώτημα είναι αν η κίνηση της Kalshi θα ικανοποιήσει τις ρυθμιστικές αρχές και θα αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη μεταξύ των traders που ανησυχούν ότι τα νούμερα της πλατφόρμας έχουν διογκωθεί. Η CFTC δεν σχολιάζει συγκεκριμένες έρευνες, και η Kalshi δεν έχει δηλώσει αν βρίσκεται σε συνομιλίες με την υπηρεσία.
Προς το παρόν, η αγορά προβλέψεων μένει με έναν μήνα ρεκόρ και ένα πρόγραμμα που σταδιακά καταργεί. Το τι θα το αντικαταστήσει—και αν ο όγκος θα διατηρηθεί χωρίς τα κίνητρα—δεν θα είναι σαφές μέχρι να έρθουν τα νούμερα του Οκτωβρίου.
