Kalshi lopettaa likviditeettikannustinohjelmansa jouduttuaan syytösten kohteeksi siitä, että palkkiot kannustivat pesukauppaan. Ennustemarkkinoiden päätös tulee, kun sen kuukausivolyymi saavutti kaikkien aikojen ennätyksen, 52,98 miljardia dollaria syyskuussa, syyskuun 29. päivään asti ulottuvien, vielä puutteellisten tietojen mukaan.
Miksi kannustinohjelma lopetetaan
Ohjelmaa, joka maksoi kaupankäyntiosapuolille likviditeetin tarjoamisesta, on kritisoitu siitä, että se loi kannustimia, joita voidaan manipuloida. Pesukauppa – jossa kaupankävijä ostaa ja myy samaa omaisuuserää volyymin kasvattamiseksi – on tunnettu riski tällaisissa järjestelyissä. Kalshi ei ole julkisesti kertonut yksityiskohtaisia havaintojaan, mutta siirto osoittaa, että se vastaa huoliin.
Yhtiö ei kertonut, tutkivatko sääntelyviranomaiset asiaa tai onko käyttäjiä rangaistu. Se ei myöskään ole ilmoittanut korvaavasta ohjelmasta tai aikataulusta ohjelman lopettamiselle. Kalshin edustaja ei vastannut välittömästi kommenttipyyntöön.
Päätöksen taustalla olevat volyymiluvut
Syyskuun 52,98 miljardin dollarin volyymi on korkein, mitä alusta on kirjannut, perustuen syyskuun 29. päivään asti ulottuviin tietoihin. Mutta luku on alustava ja voi muuttua, kun lisää kauppoja raportoidaan. Kaikkien aikojen ennätys on merkittävä, koska se tapahtui kuukautena, jolloin kannustinohjelma oli vielä aktiivinen, herättäen kysymyksiä siitä, kuinka suuri osa toiminnasta oli aitoa.
Kalshi on säännelty ennustemarkkina, jossa käyttäjät käyvät kauppaa sopimuksilla reaalimaailman tapahtumista, vaaleista talousindikaattoreihin. Toisin kuin vedonlyöntisivustot, se toimii Commodity Futures Trading Commissionin valvonnassa. Tämä sääntelyasema tekee pesukauppasyytöksistä erityisen herkkiä – mikä tahansa viite keinotekoisesta volyymista voi herättää CFTC:n tarkastelun.
Mitä pesukauppa tarkoittaa ennustemarkkinoille
Pesukauppa on laitonta perinteisillä rahoitusmarkkinoilla, koska se vääristää hintoja ja luo väärän kuvan aktiivisuudesta. Ennustemarkkinoilla, joilla likviditeetti on usein ohuempaa kuin osake- tai kryptomarkkinoilla, kannustinohjelmat ovat yleinen tapa houkutella kaupankävijöitä. Mutta niitä voidaan myös hyödyntää: käyttäjä voi käydä kauppaa itsensä kanssa ansaitakseen palkkioita ottamatta todellista riskiä.
Kalshin päätös lopettaa ohjelma viittaa siihen, että se yrittää ratkaista ongelman ennalta. Yhtiö ei ole kertonut, palauttaako se tai perii takaisin palkkioita, tai muuttaako se volyymin laskentatapaa tulevaisuudessa. Toistaiseksi kaupankävijät, jotka luottivat näihin kannustimiin, tarvitsevat toisen syyn tarjota likviditeettiä.
Kalshi ei ole asettanut päivämäärää, jolloin ohjelma virallisesti päättyy. Se ei myöskään ole kertonut, ottaako se käyttöön uusia kannustimia, joita on vaikeampi manipuloida – kuten vaatimalla, että kauppoja pidetään vähimmäisajan tai sitomalla palkkiot todelliseen markkinavaikutukseen.
Syyskuun volyymiennätys säilyy merkkipaaluna, mutta puutteelliset tiedot tarkoittavat, että lopullinen luku voi olla korkeampi tai matalampi. Suurempi kysymys on, tyydyttääkö Kalshin siirto sääntelyviranomaiset ja palauttaako se luottamuksen kaupankävijöiden keskuudessa, jotka pelkäävät alustan lukujen olevan liioiteltuja. CFTC ei kommentoi yksittäisiä tutkimuksia, eikä Kalshi ole kertonut, käykö se neuvotteluja viraston kanssa.
Toistaiseksi ennustemarkkinalle jää ennätyskuukausi ja ohjelma, jota se ajaa alas. Se, mikä sen korvaa – ja pitävätkö volyymit ilman kannustimia – selviää vasta lokakuun lukujen myötä.
