Kalshi가 유동성 인센티브 프로그램을 종료한다. 이 프로그램이 워시 트레이딩을 부추겼다는 의혹에 직면한 후의 결정이다. 이 예측 시장의 결정은 9월 월간 거래량이 사상 최고치인 529억 8천만 달러를 기록한 가운데 나왔다. 이는 9월 29일까지의 데이터로 아직 완전하지 않다.
인센티브 프로그램이 종료되는 이유
유동성 제공 대가로 트레이더들에게 보상을 지급했던 이 프로그램은 게임화될 수 있는 인센티브를 만들어냈다는 비판을 받아왔다. 동일 자산을 사고팔아 거래량을 부풀리는 워시 트레이딩은 이러한 구조에서 알려진 위험이다. Kalshi는 구체적인 조사 결과를 공개하지 않았지만, 이번 조치는 우려에 대응하는 것으로 보인다.
회사는 규제 당국이 조사 중인지, 사용자 중 제재를 받은 사람이 있는지 밝히지 않았다. 또한 대체 프로그램이나 종료 일정도 발표하지 않았다. Kalshi 대변인은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았다.
결정의 배경이 된 거래량 수치
9월의 529억 8천만 달러 거래량은 9월 29일까지의 데이터 기준으로 플랫폼이 기록한 최고치다. 그러나 이 수치는 잠정적이며 더 많은 거래가 보고되면 달라질 수 있다. 이 사상 최고치는 인센티브 프로그램이 여전히 활성화된 달에 나왔다는 점에서 주목할 만하며, 그 활동 중 얼마나 진짜였는지에 대한 의문을 제기한다.
Kalshi는 선거부터 경제 지표까지 실제 사건에 대한 계약을 거래하는 규제된 예측 시장이다. 스포츠북과 달리, 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독 아래 운영된다. 이러한 규제 지위는 워시 트레이딩 의혹을 특히 민감하게 만든다. 인위적인 거래량의 조짐만으로도 CFTC의 조사를 받을 수 있다.
예측 시장에서 워시 트레이딩이 의미하는 것
워시 트레이딩은 전통 금융 시장에서 불법이다. 가격을 왜곡하고 허위 활동 감각을 조성하기 때문이다. 유동성이 주식이나 암호화폐 시장보다 종종 얇은 예측 시장에서 인센티브 프로그램은 트레이더를 유인하는 일반적인 방법이다. 그러나 이는 악용될 수도 있다. 사용자가 실제 위험을 감수하지 않고 보상을 받기 위해 자기 자신과 거래할 수 있다.
Kalshi의 프로그램 종료 결정은 문제를 선제적으로 해결하려는 시도로 보인다. 회사는 보상을 환불하거나 회수할지, 또는 앞으로 거래량 계산 방식을 변경할지 밝히지 않았다. 현재로서는 이러한 인센티브에 의존했던 트레이더들은 유동성을 제공할 다른 이유를 찾아야 한다.
Kalshi는 프로그램이 공식적으로 종료되는 날짜를 정하지 않았다. 또한 최소 보유 기간을 요구하거나 보상을 실제 시장 영향에 연계하는 등 조작하기 어려운 새로운 인센티브를 도입할지도 밝히지 않았다.
9월 거래량 기록은 이정표로 남겠지만, 불완전한 데이터로 인해 최종 수치는 더 높거나 낮을 수 있다. 더 큰 문제는 Kalshi의 조치가 규제 당국을 만족시키고 플랫폼의 수치가 부풀려졌다고 우려하는 트레이더들 사이에서 신뢰를 회복할 수 있을지다. CFTC는 특정 조사에 대해 논평하지 않으며, Kalshi는 해당 기관과 논의 중인지 밝히지 않았다.
현재로서는 이 예측 시장은 기록적인 달과 단계적으로 폐지 중인 프로그램을 남겨두게 됐다. 무엇이 이를 대체할지, 그리고 인센티브 없이 거래량이 유지될지는 10월 수치가 나와야 분명해질 것이다.
