Kalshi sedang menghentikan program insentif kecairannya selepas menghadapi dakwaan bahawa ganjaran tersebut menggalakkan dagangan cuci. Keputusan pasaran ramalan ini datang ketika volum bulanannya mencapai tahap tertinggi sepanjang masa iaitu $52.98 bilion pada September, menurut data sehingga 29 September, yang masih tidak lengkap.
Mengapa program insentif dihentikan
Program ini, yang membayar pedagang kerana menyediakan kecairan, telah dikritik kerana mencipta insentif yang boleh dimanipulasi. Dagangan cuci—di mana seorang pedagang membeli dan menjual aset yang sama untuk mengembungkan volum—adalah risiko yang diketahui dalam persediaan sedemikian. Kalshi tidak mendedahkan secara terperinci penemuan khusus, tetapi langkah ini menunjukkan ia bertindak balas terhadap kebimbangan tersebut.
Syarikat itu tidak menyatakan sama ada pengawal selia sedang menyiasat atau jika mana-mana pengguna telah dikenakan penalti. Ia juga belum mengumumkan program pengganti atau garis masa untuk penghentian tersebut. Jurucakap Kalshi tidak segera menjawab permintaan untuk komen.
Angka volum di sebalik keputusan
Volum $52.98 bilion pada September adalah yang tertinggi pernah direkodkan oleh platform ini, berdasarkan data sehingga 29 September. Tetapi angka itu adalah awal dan boleh berubah apabila lebih banyak dagangan dilaporkan. Pencapaian tertinggi sepanjang masa ini penting kerana ia berlaku dalam bulan ketika program insentif masih aktif, menimbulkan persoalan tentang berapa banyak aktiviti itu adalah tulen.
Kalshi ialah pasaran ramalan yang dikawal selia di mana pengguna berdagang kontrak mengenai peristiwa dunia sebenar, daripada pilihan raya kepada penunjuk ekonomi. Tidak seperti sportsbook, ia beroperasi di bawah pengawasan Commodity Futures Trading Commission. Status pengawalseliaan itu menjadikan dakwaan dagangan cuci amat sensitif—sebarang tanda volum buatan boleh menarik perhatian CFTC.
Apa maksud dagangan cuci untuk pasaran ramalan
Dagangan cuci adalah haram dalam pasaran kewangan tradisional kerana ia memesongkan harga dan mencipta gambaran aktiviti yang palsu. Dalam pasaran ramalan, di mana kecairan sering lebih nipis berbanding pasaran saham atau kripto, program insentif adalah cara biasa untuk menarik pedagang. Tetapi ia juga boleh dieksploitasi: seseorang pengguna mungkin berdagang dengan diri sendiri untuk memperoleh ganjaran tanpa mengambil risiko sebenar.
Keputusan Kalshi untuk menamatkan program itu menunjukkan ia cuba mendahului masalah tersebut. Syarikat itu tidak menyatakan sama ada ia akan memulangkan atau menarik balik sebarang ganjaran, atau jika ia akan mengubah cara ia mengira volum pada masa hadapan. Buat masa ini, pedagang yang bergantung pada insentif tersebut perlu mencari alasan lain untuk menyediakan kecairan.
Kalshi belum menetapkan tarikh bila program itu akan tamat secara rasmi. Ia juga tidak menyatakan sama ada ia akan memperkenalkan insentif baharu yang lebih sukar dimanipulasi—seperti memerlukan dagangan dipegang untuk tempoh minimum atau mengaitkan ganjaran dengan kesan pasaran sebenar.
Rekod volum September akan kekal sebagai pencapaian penting, tetapi data yang tidak lengkap bermakna angka akhir boleh menjadi lebih tinggi atau lebih rendah. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada langkah Kalshi akan memuaskan hati pengawal selia dan memulihkan keyakinan dalam kalangan pedagang yang bimbang bahawa angka platform itu telah dikembungkan. CFTC tidak mengulas mengenai siasatan khusus, dan Kalshi tidak menyatakan sama ada ia sedang berbincang dengan agensi tersebut.
Buat masa ini, pasaran ramalan itu ditinggalkan dengan bulan rekod dan program yang sedang dihentikan secara berperingkat. Apa yang akan menggantikannya—dan sama ada volum akan kekal tanpa insentif—tidak akan jelas sehingga angka Oktober keluar.
