קלשי (Kalshi) מפסיקה בהדרגה את תוכנית תמריצי הנזילות שלה לאחר שעמדה בפני האשמות כי התגמולים עודדו סחר מדומה (wash trading). החלטת שוק התחזיות מגיעה בזמן שהמחזור החודשי שלה הגיע לשיא כל הזמנים של 52.98 מיליארד דולר בספטמבר, לפי נתונים עד 29 בספטמבר, שעדיין אינם מלאים.
מדוע תוכנית התמריצים נעלמת
התוכנית, ששילמה לסוחרים עבור אספקת נזילות, ספגה ביקורת על כך שיצרה תמריצים שניתן לשחק בהם. סחר מדומה—שבו סוחר קונה ומוכר את אותו נכס כדי לנפח את המחזור—הוא סיכון ידוע במערכים כאלה. קלשי לא פירטה בפומבי את הממצאים הספציפיים, אך המהלך מאותת שהיא מגיבה לחששות.
החברה לא אמרה אם רגולטורים חוקרים או אם משתמשים כלשהם נענשו. היא גם לא הודיעה על תוכנית חלופית או לוח זמנים להפסקה ההדרגתית. דובר של קלשי לא הגיב מיד לבקשת תגובה.
מספרי המחזור מאחורי ההחלטה
המחזור של 52.98 מיליארד דולר בספטמבר הוא הגבוה ביותר שרשמה הפלטפורמה, בהתבסס על נתונים עד 29 בספטמבר. אך נתון זה ראשוני ועשוי להשתנות ככל שידווחו עוד עסקאות. השיא כל הזמנים בולט מכיוון שהוא הגיע בחודש שבו תוכנית התמריצים עדיין הייתה פעילה, מה שמעלה שאלות לגבי כמה מהפעילות הזו הייתה אמיתית.
קלשי היא שוק תחזיות מפוקח שבו משתמשים סוחרים בחוזים על אירועי העולם האמיתי, מבחירות ועד מדדים כלכליים. בניגוד לספרי ספורט, היא פועלת תחת פיקוח של נציבות סחר בחוזים עתידיים (CFTC). מעמד רגולטורי זה הופך את האשמות הסחר המדומה לרגישות במיוחד—כל רמז למחזור מלאכותי עלול למשוך בדיקה מצד ה-CFTC.
מה המשמעות של סחר מדומה עבור שוקי תחזיות
סחר מדומה אינו חוקי בשווקים פיננסיים מסורתיים מכיוון שהוא מעוות מחירים ויוצר תחושה כוזבת של פעילות. בשוקי תחזיות, שבהם הנזילות often דקה יותר מאשר בשוקי מניות או קריפטו, תוכניות תמריצים הן דרך נפוצה למשוך סוחרים. אך ניתן גם לנצל אותן: משתמש עשוי לסחור עם עצמו כדי להרוויח תגמולים מבלי לקחת סיכון אמיתי.
ההחלטה של קלשי לסיים את התוכנית מרמזת שהיא מנסה להקדים את הבעיה. החברה לא אמרה אם תחזיר או תגבה בחזרה תגמולים כלשהם, או אם תשנה את אופן חישוב המחזור בעתיד. לעת עתה, סוחרים שהסתמכו על התמריצים הללו יצטרכו למצוא סיבה אחרת לספק נזילות.
קלשי לא קבעה תאריך לסיום הרשמי של התוכנית. היא גם לא אמרה אם תציג תמריצים חדשים שקשים יותר לתמרון—כמו דרישה להחזיק עסקאות לתקופה מינימלית או קישור תגמולים להשפעה אמיתית על השוק.
שיא המחזור של ספטמבר יעמוד כאבן דרך, אך הנתונים הלא מלאים אומרים שהמספר הסופי עשוי להיות גבוה או נמוך יותר. השאלה הגדולה יותר היא אם המהלך של קלשי יספק את הרגולטורים וישחזר את האמון בקרב סוחרים שחוששים שמספרי הפלטפורמה נופחו. ה-CFTC לא מגיבה על חקירות ספציפיות, וקלשי לא אמרה אם היא מנהלת שיחות עם הסוכנות.
לעת עתה, שוק התחזיות נותר עם חודש שיא ותוכנית שהיא מפסיקה בהדרגה. מה יחליף אותה—והאם המחזור יחזיק מעמד ללא התמריצים—לא יהיה ברור עד שיגיעו מספרי אוקטובר.
