Kalshi กำลังทยอยยกเลิกโครงการจูงใจด้านสภาพคล่อง หลังจากเผชิญข้อกล่าวหาว่ารางวัลต่างๆ สนับสนุนให้เกิดการซื้อขายล้าง (wash trading) การตัดสินใจของตลาดคาดการณ์แห่งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ปริมาณการซื้อขายรายเดือนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 52.98 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน ตามข้อมูลถึงวันที่ 29 กันยายน ซึ่งยังไม่สมบูรณ์
ทำไมโครงการจูงใจจึงถูกยกเลิก
โครงการนี้ซึ่งจ่ายให้เทรดเดอร์สำหรับการให้สภาพคล่อง ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าสร้างแรงจูงใจที่สามารถถูกเอาเปรียบได้ การซื้อขายล้าง—ที่เทรดเดอร์ซื้อและขายสินทรัพย์เดียวกันเพื่อเพิ่มปริมาณการซื้อขายให้สูงเกินจริง—เป็นความเสี่ยงที่ทราบกันดีในรูปแบบเช่นนี้ Kalshi ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดผลการตรวจสอบเฉพาะเจาะจงต่อสาธารณะ แต่การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่าบริษัทกำลังตอบสนองต่อข้อกังวลดังกล่าว
บริษัทไม่ได้ระบุว่าหน่วยงานกำกับดูแลกำลังสอบสวนหรือมีผู้ใช้รายใดถูกลงโทษหรือไม่ นอกจากนี้ยังไม่ได้ประกาศโครงการทดแทนหรือกำหนดเวลาสำหรับการทยอยยกเลิก โฆษกของ Kalshi ไม่ได้ตอบกลับคำขอความเห็นในทันที
ตัวเลขปริมาณการซื้อขายเบื้องหลังการตัดสินใจ
ปริมาณการซื้อขาย 52.98 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายนเป็นตัวเลขสูงสุดที่แพลตฟอร์มเคยบันทึกไว้ โดยอิงจากข้อมูลถึงวันที่ 29 กันยายน แต่ตัวเลขนั้นเป็นข้อมูลเบื้องต้นและอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมีการรายงานการซื้อขายเพิ่มเติม สถิติสูงสุดตลอดกาลนี้น่าสนใจเพราะเกิดขึ้นในเดือนที่โครงการจูงใจยังคงเปิดดำเนินการอยู่ ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่ากิจกรรมดังกล่าวเป็นของจริงมากน้อยเพียงใด
Kalshi เป็นตลาดคาดการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งผู้ใช้ซื้อขายสัญญาบนเหตุการณ์ในโลกจริง ตั้งแต่การเลือกตั้งไปจนถึงตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ ต่างจากเจ้ามือรับพนันกีฬา มันดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) สถานะด้านการกำกับดูแลนี้ทำให้ข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายล้างมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษ—สัญญาณใดๆ ของปริมาณการซื้อขายที่สร้างขึ้นเทียมอาจดึงความสนใจจาก CFTC
การซื้อขายล้างหมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดคาดการณ์
การซื้อขายล้างเป็นสิ่งผิดกฎหมายในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เพราะทำให้ราคาบิดเบือนและสร้างความรู้สึกที่ผิดเกี่ยวกับกิจกรรมการซื้อขาย ในตลาดคาดการณ์ซึ่งสภาพคล่องมักบางกว่าตลาดหุ้นหรือคริปโต โครงการจูงใจเป็นวิธีทั่วไปในการดึงดูดเทรดเดอร์ แต่ก็สามารถถูกใช้ประโยชน์ได้เช่นกัน: ผู้ใช้อาจซื้อขายกับตัวเองเพื่อรับรางวัลโดยไม่รับความเสี่ยงจริง
การตัดสินใจของ Kalshi ที่จะยุติโครงการบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังพยายามจัดการกับปัญหาก่อนที่จะบานปลาย บริษัทไม่ได้ระบุว่าจะคืนหรือเรียกคืนรางวัลใดๆ หรือจะเปลี่ยนวิธีการคำนวณปริมาณการซื้อขายในอนาคตหรือไม่ สำหรับตอนนี้ เทรดเดอร์ที่พึ่งพาแรงจูงใจเหล่านั้นจะต้องหาเหตุผลอื่นในการให้สภาพคล่อง
Kalshi ยังไม่ได้กำหนดวันที่โครงการจะสิ้นสุดอย่างเป็นทางการ นอกจากนี้ยังไม่ได้ระบุว่าจะแนะนำแรงจูงใจใหม่ที่ยากต่อการบิดเบือนหรือไม่—เช่น การกำหนดให้การซื้อขายต้องถือครองเป็นระยะเวลาขั้นต่ำ หรือการผูก rewards เข้ากับผลกระทบที่แท้จริงต่อตลาด
สถิติปริมาณการซื้อขายเดือนกันยายนจะยังคงเป็นเหตุการณ์สำคัญ แต่ข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์หมายความว่าตัวเลขสุดท้ายอาจสูงขึ้นหรือต่ำลง คำถามที่ใหญ่กว่าคือการเคลื่อนไหวของ Kalshi จะทำให้หน่วยงานกำกับดูแลพอใจและฟื้นความเชื่อมั่นในหมู่เทรดเดอร์ที่กังวลว่าตัวเลขของแพลตฟอร์มถูกทำให้สูงเกินจริงหรือไม่ CFTC ไม่แสดงความเห็นเกี่ยวกับการสอบสวนเฉพาะ และ Kalshi ไม่ได้ระบุว่ากำลังเจรจากับหน่วยงานหรือไม่
สำหรับตอนนี้ ตลาดคาดการณ์เหลือเพียงเดือนที่ทำสถิติและโครงการที่กำลังทยอยยกเลิก สิ่งที่จะมาแทนที่—และปริมาณการซื้อขายจะคงอยู่ได้หรือไม่หากไม่มีแรงจูงใจ—จะชัดเจนก็ต่อเมื่อตัวเลขเดือนตุลาคมออกมา
