Kalshi wycofuje się z programu zachęt płynnościowych po tym, jak pojawiły się oskarżenia, że nagrody zachęcały do wash tradingu. Decyzja rynku predykcyjnego zapadła, gdy jego miesięczny wolumen osiągnął rekordowy poziom 52,98 mld dolarów we wrześniu, według danych do 29 września, które wciąż są niekompletne.
Dlaczego program motywacyjny znika
Program, który płacił traderom za zapewnianie płynności, był krytykowany za tworzenie zachęt, które można manipulować. Wash trading — gdzie trader kupuje i sprzedaje to samo aktywo, aby sztucznie zawyżyć wolumen — jest znanym ryzykiem w takich rozwiązaniach. Kalshi nie ujawniło publicznie konkretnych ustaleń, ale ruch ten sygnalizuje, że firma reaguje na obawy.
Firma nie powiedziała, czy regulatorzy prowadzą dochodzenie lub czy jakikolwiek użytkownik został ukarany. Nie ogłosiła również programu zastępczego ani harmonogramu wygaszania. Rzecznik Kalshi nie odpowiedział natychmiast na prośbę o komentarz.
Liczby wolumenu stojące za decyzją
Wrześniowy wolumen w wysokości 52,98 mld dolarów jest najwyższym, jaki platforma odnotowała, na podstawie danych do 29 września. Jednak ta liczba jest wstępna i może się zmienić, gdy zostanie zgłoszonych więcej transakcji. Rekord wszech czasów jest godny uwagi, ponieważ przypadł na miesiąc, w którym program motywacyjny był jeszcze aktywny, co rodzi pytania o to, ile z tej aktywności było autentyczne.
Kalshi to regulowany rynek predykcyjny, na którym użytkownicy handlują kontraktami na wydarzenia ze świata rzeczywistego, od wyborów po wskaźniki ekonomiczne. W przeciwieństwie do bukmacherów sportowych, działa pod nadzorem Commodity Futures Trading Commission. Ten status regulacyjny sprawia, że oskarżenia o wash trading są szczególnie wrażliwe — jakakolwiek wzmianka o sztucznym wolumenie może przyciągnąć uwagę CFTC.
Co wash trading oznacza dla rynków predykcyjnych
Wash trading jest nielegalny na tradycyjnych rynkach finansowych, ponieważ zniekształca ceny i tworzy fałszywe wrażenie aktywności. Na rynkach predykcyjnych, gdzie płynność jest często mniejsza niż na rynkach akcji czy kryptowalut, programy motywacyjne są powszechnym sposobem na przyciągnięcie traderów. Ale mogą być również wykorzystywane: użytkownik może handlować sam ze sobą, aby zdobyć nagrody bez podejmowania rzeczywistego ryzyka.
Decyzja Kalshi o zakończeniu programu sugeruje, że firma próbuje uprzedzić problem. Spółka nie powiedziała, czy zwróci lub odzyska jakiekolwiek nagrody, ani czy zmieni sposób obliczania wolumenu w przyszłości. Na razie traderzy, którzy polegali na tych zachętach, będą musieli znaleźć inny powód, aby zapewnić płynność.
Kalshi nie ustaliło daty oficjalnego zakończenia programu. Nie powiedziała też, czy wprowadzi nowe zachęty, które trudniej manipulować — na przykład wymagając, aby transakcje były utrzymywane przez minimalny okres lub wiążąc nagrody z rzeczywistym wpływem na rynek.
Wrześniowy rekord wolumenu pozostanie kamieniem milowym, ale niekompletne dane oznaczają, że ostateczna liczba może być wyższa lub niższa. Większym pytaniem jest, czy ruch Kalshi zadowoli regulatorów i przywróci zaufanie wśród traderów, którzy obawiają się, że liczby platformy zostały zawyżone. CFTC nie komentuje konkretnych dochodzeń, a Kalshi nie powiedziała, czy prowadzi rozmowy z agencją.
Na razie rynek predykcyjny pozostaje z rekordowym miesiącem i programem, który jest wygaszany. Co go zastąpi — i czy wolumen utrzyma się bez zachęt — nie będzie jasne, dopóki nie pojawią się październikowe liczby.
