Trh s americkými spotovými bitcoinovými ETF, který byl od svého spuštění v lednu 2024 stabilním zdrojem poptávky, se v květnu 2026 přehoupl do čistých odtoků. Měsíční data ukazují, že kumulace od začátku roku se vyrovnala na zhruba 4 500 BTC, přičemž květen byl prvním obdobím čistých zpětných odkupů. Tento posun nastává v době, kdy akcie poháněné umělou inteligencí – zejména mega-kapitáloví výrobci čipů – vynesly S&P 500 a Nasdaq na rekordní maxima a odvádějí kapitál od kryptoměn.
Odtoky z ETF se ke konci května zrychlují
Výstupy 27. a 28. května byly obzvláště výrazné a signalizovaly slábnoucí poptávku po týdnech bočního cenového pohybu. Celkový trend v květnu zvrátil stabilní akumulaci z prvních čtyř měsíců roku. Analytici z několika obchodních oddělení varovali, že sazby financování zůstávaly lepkavé poblíž rezistence, což trh činilo zranitelným vůči zpětnému úderu při odvíjení páky.
Kaskáda v polovině května
K tomuto odvíjení došlo mezi 15. a 19. květnem, kdy vynucené likvidace dosáhly odhadovaných 650 až 700 milionů dolarů napříč hlavními burzami. Bitcoin dosáhl intraday minima poblíž 76 270 USD 19. května – 15% propad ze svých nedávných maxim. Vyšší páka kryptoměn a nepřetržité obchodování zesílily prodejní tlak a proměnily to, co by u akcií bylo normálním pullbackem, v ostrý propad u digitálních aktiv.
Proč AI vyhrává boj o toky
Rally mega-kapitálových výrobců čipů těží z pasivních toků do indexů, které posilují vzestupné pohyby – dynamiku, která kryptoměnám chybí. S&P 500 i Nasdaq uzavřely na rekordních maximech 8. května díky nárůstu vedenému AI. Spárování bitcoinu s expozicí vůči AI nebo použití hedgingu se stalo běžným doporučením pro vyvážení faktorových sklonů v nestabilním korelačním režimu. Prozatím korelace mezi bitcoinem a technologickými akciemi zeslábla, což nechává kryptoměny obchodovat více samy za sebe – a ne v dobrém slova smyslu.
Velkou otázkou do června je, zda se odtoky z ETF prohloubí, nebo stabilizují. Pokud bude rally AI nadále pohlcovat rizikovou chuť, bitcoin by mohl mít potíže znovu získat úroveň poptávky, kterou si užíval dříve v tomto roce.
