Amerykański rynek spotowych ETF-ów bitcoin, który od momentu uruchomienia w styczniu 2024 r. był stałym źródłem popytu, przeszedł w maju 2026 r. na odpływy netto. Dane miesięczne pokazują, że narastanie od początku roku spłaszczyło się do około 4 500 BTC, a maj był pierwszym okresem umorzeń netto. Zmiana ta następuje w momencie, gdy akcje napędzane przez AI – zwłaszcza producenci chipów o mega kapitalizacji – wyniosły S&P 500 i Nasdaq na rekordowe poziomy, odciągając kapitał od kryptowalut.
Odpływy z ETF-ów przyspieszają pod koniec maja
Dane o odpływach z 27 i 28 maja były szczególnie znaczące, sygnalizując osłabienie popytu po tygodniach bocznego ruchu cen. Szerszy trend majowy odwrócił stałą akumulację obserwowaną w pierwszych czterech miesiącach roku. Analitycy z kilku biur handlowych ostrzegali, że stopy finansowania pozostawały lepkie przy oporze, pozostawiając rynek podatnym na odbicie w momencie rozwinięcia dźwigni.
Kaskada w połowie maja
To rozwinięcie nastąpiło między 15 a 19 maja, gdy wymuszone likwidacje wyniosły szacunkowo od 650 do 700 mln USD na głównych giełdach. Bitcoin osiągnął dzienne minimum w pobliżu 76 270 USD 19 maja – spadek o 15% w stosunku do niedawnych maksimów. Wyższa dźwignia w kryptowalutach i handel 24/7 spotęgowały wyprzedaż, zmieniając to, co mogłoby być normalnym cofnięciem na akcjach, w ostrą kaskadę na aktywach cyfrowych.
Dlaczego AI wygrywa bitwę o przepływy
Rajdy producentów chipów o mega kapitalizacji korzystają z pasywnych przepływów indeksowych, które wzmacniają wzrosty – to dynamika, której brakuje kryptowalutom. S&P 500 i Nasdaq zamknęły się na rekordowych poziomach 8 maja w trakcie gwałtownego wzrostu napędzanego przez AI. Łączenie ekspozycji na bitcoin z AI lub stosowanie zabezpieczeń stało się powszechnym zaleceniem w celu równoważenia nachyleń czynnikowych w niestabilnym reżimie korelacji. Na razie korelacja między bitcoinem a akcjami technologicznymi osłabła, pozostawiając kryptowaluty do samodzielnego handlu – i to w niekorzystny sposób.
Wielkie pytanie na czerwiec: czy odpływy z ETF-ów pogłębią się, czy ustabilizują. Jeśli rajd AI będzie nadal pochłaniał apetyt na ryzyko, bitcoin może mieć trudności z odzyskaniem poziomów popytu, jakimi cieszył się wcześniej w tym roku.
