2024年1月のローンチ以来、着実な需要源となっていた米国スポットビットコインETF市場は、2026年5月に純流出に転じた。月次データによると、年初来の累積保有量は約4,500BTCで頭打ちとなり、5月は初の純償還期間となった。この変化は、AI主導の株式—特にメガキャップ半導体メーカー—がS&P500とナスダックを史上最高値に押し上げ、暗号資産から資金を引き寄せている中で生じている。
5月下旬にETF流出が加速
5月27日と28日の流出額は特に顕著で、数週間にわたる横ばいの値動きの後に需要減退を示唆した。5月全体の傾向は、年初4か月間見られた着実な積み上げを反転させた。複数のトレーディングデスクのアナリストは、資金調達レートがレジスタンスに張り付いたままで、レバレッジが解消された際に市場が急反発に対して脆弱であると警告していた。
5月中旬のカスケード
その解消は5月15日から19日にかけて発生し、主要取引所全体で強制決済の総額は推定6億5000万～7億ドルに達した。ビットコインは5月19日に約76,270ドルの日中安値をつけ、直近高値から15%下落した。暗号資産の高いレバレッジと24時間取引が売りを増幅し、株式市場では通常の調整であったはずの動きが、デジタル資産における急激なカスケードに変わった。
AIが資金流入競争で勝っている理由
メガキャップ半導体メーカーの上昇は、上昇を強化するパッシブインデックスフローの恩恵を受けているが、これは暗号資産にはないダイナミクスだ。S&P500とナスダックは、AI主導の急上昇の中、5月8日にともに史上最高値で引けた。ビットコインとAIエクスポージャーを組み合わせるか、ヘッジを使用することは、不安定な相関レジームにおけるファクター傾斜のバランスを取るための一般的な推奨となっている。現時点では、ビットコインとテクノロジー株の相関は弱まり、暗号資産はより独自に取引されるようになっているが、その方向は良いものではない。
6月に入っての大きな疑問は、ETFの流出がさらに深刻化するのか、それとも安定化するのかということだ。AIラリーが引き続きリスク選好を吸収し続ければ、ビットコインは年初に見られた需要水準を取り戻すのに苦戦する可能性がある。
