Nativní token Hyperliquidu HYPE předstihl Dogecoin a stal se 9. největší kryptoměnou podle tržní kapitalizace na CoinMarketCap, když 24. května dosáhl nového historického maxima nad 64 dolary. Dogecoin mezitím uvízl poblíž 0,10 dolaru. K tomuto převzetí došlo jen několik týdnů poté, co první americké spotové ETF na HYPE vstoupily na Nasdaq a NYSE, což přilákalo vysokou poptávku investorů, které sestava Dogecoinových ETF nedosáhla.
Vzestup HYPE nad Dogecoin
K 26. květnu činí tržní kapitalizace HYPE přibližně 16,03 miliardy dolarů, zatímco Dogecoin má 15,87 miliardy dolarů – rozdíl asi 160 milionů dolarů. 24hodinový objem obchodů HYPE ve výši 1,11 miliardy dolarů výrazně převyšuje objem Dogecoinu 591,7 milionu dolarů a jeho plně zředěná valuace téměř 60,08 miliardy dolarů odráží sázku trhu na ekosystém Hyperliquid s vysokými poplatky. Při oběžné zásobě pouhých 254,07 milionu tokenů se každý token HYPE v době psaní článku obchoduje za 63,572 dolaru, zatímco jeden DOGE stojí zhruba deset centů.
Poptávka po ETF vypovídá o všem
Skutečný rozdíl se projevuje v tocích ETF. Od chvíle, kdy 21Shares 12. května spustila 21Shares Hyperliquid ETF (ticker THYP) na Nasdaq a Bitwise 15. května následoval s Bitwise Hyperliquid ETF (ticker BHYP) na NYSE, přilákaly spotové ETF na HYPE kumulativní čisté přílivy ve výši 74,91 milionu dolarů, s celkovými čistými aktivy 89,20 milionu dolarů a denním objemem obchodů 84,13 milionu dolarů. Jen v týdnu od 18. do 22. května přinesly ETF na HYPE 72,38 milionu dolarů.
Příběh Dogecoinových ETF je mnohem tišší. Grayscale GDOG se stal prvním americkým spotovým ETF na DOGE v listopadu 2025, Bitwise BWOW následoval o dva dny později a 21Shares TDOG byl spuštěn v lednu 2026. K 21. květnu však kumulativní čisté přílivy všech Dogecoinových ETF činí pouhých 11,78 milionu dolarů, s celkovými čistými aktivy 14,85 milionu dolarů a denním objemem obchodů pod 200 000 dolarů.
Příjmový motor Hyperliquidu
Za cenou tokenu stojí poplatková struktura, která přiděluje 99 % protokolových poplatků do Pomocného fondu (Assistance Fund), jenž nakupuje tokeny HYPE pro Hyperliquid Perps a spotovou knihu objednávek. Tyto příjmy jsou značné: 214,95 milionu dolarů v 1. čtvrtletí 2026 a 104,88 milionu dolarů zatím ve 2. čtvrtletí. Jde o model, který udržuje nabídku HYPE vzácnou a poptávku vysokou – v ostrém kontrastu s inflační emisí Dogecoinu, která činí přibližně 5 miliard mincí ročně.
Co by stálo za sesazení dalšího tokenu
Pokud bude HYPE nadále stoupat, dalším cílem je TRON, jehož tržní kapitalizace činí zhruba 34,71 miliardy dolarů. Aby ho HYPE dosáhl, musel by se obchodovat poblíž 136 dolarů při současné oběžné zásobě 254,07 milionu. To je více než dvojnásobek dnešní ceny – ale vzhledem k tempu přílivů do ETF a příjmovému setrvačníku tokenu to není číslo, které by obchodníci bezmyšlenkovitě zavrhli.
