Il token nativo di Hyperliquid, HYPE, ha superato Dogecoin diventando la nona criptovaluta per capitalizzazione di mercato su CoinMarketCap, raggiungendo un nuovo massimo storico sopra i 64 dollari il 24 maggio. Dogecoin, nel frattempo, è rimasto bloccato vicino a 0,10 dollari. Il sorpasso arriva poche settimane dopo il lancio dei primi ETF spot su HYPE negli Stati Uniti, quotati al Nasdaq e al NYSE, che hanno attirato una forte domanda da parte degli investitori, non eguagliata dalla linea di ETF su Dogecoin.
L'ascesa di HYPE oltre Dogecoin
Al 26 maggio, la capitalizzazione di mercato di HYPE si aggira intorno ai 16,03 miliardi di dollari, rispetto ai 15,87 miliardi di Dogecoin, con un divario di circa 160 milioni di dollari. Il volume nelle 24 ore di HYPE, pari a 1,11 miliardi di dollari, supera ampiamente quello di Dogecoin, pari a 591,7 milioni di dollari, e la sua valutazione completamente diluita di quasi 60,08 miliardi di dollari riflette la scommessa del mercato sull'ecosistema ad alte commissioni di Hyperliquid. Con un'offerta circolante di soli 254,07 milioni di token, ogni token HYPE ha un prezzo di 63,572 dollari al momento della pubblicazione, mentre ogni DOGE vale circa dieci centesimi.
La domanda degli ETF racconta la storia
La vera divergenza emerge nei flussi degli ETF. Da quando 21Shares ha lanciato l'ETF 21Shares Hyperliquid (ticker THYP) sul Nasdaq il 12 maggio e Bitwise ha seguito con l'ETF Bitwise Hyperliquid (ticker BHYP) sul NYSE il 15 maggio, gli ETF spot su HYPE hanno attratto afflussi netti cumulativi di 74,91 milioni di dollari, con un patrimonio netto complessivo di 89,20 milioni di dollari e un volume giornaliero di scambi di 84,13 milioni di dollari. Nella sola settimana dal 18 al 22 maggio, gli ETF su HYPE hanno raccolto 72,38 milioni di dollari.
La storia degli ETF su Dogecoin è molto più tranquilla. Grayscale GDOG è diventato il primo ETF spot su DOGE negli Stati Uniti nel novembre 2025, seguito due giorni dopo da Bitwise BWOW, e 21Shares TDOG è stato lanciato nel gennaio 2026. Ma al 21 maggio, gli afflussi netti cumulativi per tutti gli ETF su Dogecoin ammontano a soli 11,78 milioni di dollari, con un patrimonio netto totale di 14,85 milioni di dollari e un volume giornaliero di scambi inferiore a 200.000 dollari.
Il motore di guadagno di Hyperliquid
Dietro il prezzo del token c'è una struttura di commissioni che destina il 99% delle commissioni di protocollo a un Fondo di Assistenza, che acquista token HYPE per Hyperliquid Perps e l'order book spot. Quel guadagno è stato sostanziale: 214,95 milioni di dollari nel primo trimestre del 2026 e 104,88 milioni di dollari finora nel secondo trimestre. È un modello che ha mantenuto scarsa l'offerta di HYPE e alta la domanda, in netto contrasto con l'emissione inflazionistica di Dogecoin, pari a circa 5 miliardi di monete all'anno.
Cosa servirebbe per superare il prossimo token
Se HYPE continua a salire, il prossimo obiettivo è TRON, che ha una capitalizzazione di mercato di circa 34,71 miliardi di dollari. Per eguagliarla, HYPE dovrebbe scambiare vicino a 136 dollari in base alla sua attuale offerta circolante di 254,07 milioni. Ciò equivale a più del doppio del prezzo odierno, ma considerando il ritmo degli afflussi degli ETF e il volano di guadagno del token, non è un numero che i trader ignorano.
