Token asli Hyperliquid, HYPE, telah melepasi Dogecoin untuk menjadi mata wang kripto ke-9 dari segi permodalan pasaran di CoinMarketCap, mencecah paras tertinggi baharu sepanjang masa melebihi $64 pada 24 Mei. Sementara itu, Dogecoin masih kekal sekitar $0.10. Peralihan ini berlaku hanya beberapa minggu selepas ETF spot HYPE pertama di Amerika Syarikat dilancarkan di Nasdaq dan NYSE, menarik permintaan pelabur yang besar yang tidak dapat ditandingi oleh barisan ETF Dogecoin sendiri.
Kenaikan HYPE melepasi Dogecoin
Sehingga 26 Mei, permodalan pasaran HYPE adalah kira-kira $16.03 bilion, berbanding $15.87 bilion Dogecoin — jurang kira-kira $160 juta. Jumlah dagangan 24 jam HYPE sebanyak $1.11 bilion jauh mengatasi $591.7 juta Dogecoin, dan nilai penuh cairnya hampir $60.08 bilion mencerminkan pertaruhan pasaran terhadap ekosistem yuran tinggi Hyperliquid. Dengan bekalan edaran hanya 254.07 juta token, setiap token HYPE dihargai pada $63.572 pada masa penulisan, manakala setiap DOGE bernilai kira-kira sepuluh sen.
Permintaan ETF menjelaskan keadaan
Perbezaan sebenar terserlah dalam aliran ETF. Sejak 21Shares melancarkan 21Shares Hyperliquid ETF (ticker THYP) di Nasdaq pada 12 Mei dan Bitwise menyusul dengan Bitwise Hyperliquid ETF (ticker BHYP) di NYSE pada 15 Mei, ETF spot HYPE telah menarik aliran masuk bersih kumulatif sebanyak $74.91 juta, dengan jumlah aset bersih $89.20 juta dan jumlah dagangan harian $84.13 juta. Pada minggu 18–22 Mei sahaja, ETF HYPE menarik $72.38 juta.
Kisah ETF Dogecoin jauh lebih sunyi. GDOG Grayscale menjadi ETF spot DOGE pertama di Amerika Syarikat pada November 2025, BWOW Bitwise menyusul dua hari kemudian, dan TDOG 21Shares dilancarkan pada Januari 2026. Namun sehingga 21 Mei, aliran masuk bersih kumulatif untuk semua ETF Dogecoin hanyalah $11.78 juta, dengan jumlah aset bersih $14.85 juta dan jumlah dagangan harian di bawah $200,000.
Enjin pendapatan Hyperliquid
Di sebalik harga token ini adalah struktur yuran yang memperuntukkan 99% yuran protokol kepada Dana Bantuan, yang membeli token HYPE untuk Hyperliquid Perps dan buku pesanan spot. Hasil itu sangat besar: $214.95 juta pada Q1 2026 dan $104.88 juta setakat Q2. Ini adalah model yang mengekalkan bekalan HYPE terhad dan permintaan tinggi — kontras yang ketara dengan penerbitan inflasi Dogecoin sebanyak kira-kira 5 bilion syiling setahun.
Apa yang diperlukan untuk mengatasi token seterusnya
Jika HYPE terus meningkat, sasaran seterusnya ialah TRON, yang mempunyai permodalan pasaran kira-kira $34.71 bilion. Untuk menyamai itu, HYPE perlu didagangkan hampir $136 berdasarkan bekalan edaran semasa sebanyak 254.07 juta. Itu adalah lebih daripada dua kali ganda harga hari ini — tetapi memandangkan kadar aliran masuk ETF dan roda tenaga hasil token, ia bukan angka yang diabaikan begitu sahaja oleh pedagang.
