โทเคนพื้นเมืองของ Hyperliquid อย่าง HYPE ได้แซง Dogecoin ขึ้นเป็นสกุลเงินดิจิทัลอันดับ 9 ตามมูลค่าตลาดบน CoinMarketCap พร้อมทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่เหนือ 64 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม ในทางกลับกัน Dogecoin ยังคงติดอยู่ใกล้ 0.10 ดอลลาร์ การแซงครั้งนี้เกิดขึ้นไม่กี่สัปดาห์หลังจากสปอต HYPE ETF ตัวแรกของสหรัฐฯ เปิดตัวบน Nasdaq และ NYSE ซึ่งดึงดูดความต้องการจากนักลงทุนอย่างมาก ขณะที่กลุ่ม ETF ของ Dogecoin เองยังเทียบไม่ติด
การขึ้นเหนือ Dogecoin ของ HYPE
ณ วันที่ 26 พฤษภาคม มูลค่าตลาดของ HYPE อยู่ที่ประมาณ 16.03 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 15.87 พันล้านดอลลาร์ของ Dogecoin ซึ่งห่างกันประมาณ 160 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงของ HYPE ที่ 1.11 พันล้านดอลลาร์นั้นสูงกว่า Dogecoin ที่ 591.7 ล้านดอลลาร์อย่างมาก และมูลค่าประเมินแบบ fully diluted เกือบ 60.08 พันล้านดอลลาร์สะท้อนถึงการที่ตลาดเดิมพันกับระบบนิเวศที่ค่าธรรมเนียมสูงของ Hyperliquid ด้วยอุปทานหมุนเวียนเพียง 254.07 ล้านโทเคน ราคา HYPE แต่ละโทเคนอยู่ที่ 63.572 ดอลลาร์ในขณะรายงาน ขณะที่ DOGE แต่ละเหรียญมีค่าเทียบเท่าเหรียญสิบเซนต์
ความต้องการ ETF บอกเล่าเรื่องราว
ความแตกต่างที่แท้จริงปรากฏในกระแสเงินของ ETF ตั้งแต่ 21Shares เปิดตัว 21Shares Hyperliquid ETF (สัญลักษณ์ THYP) บน Nasdaq เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม และ Bitwise ตามมาด้วย Bitwise Hyperliquid ETF (สัญลักษณ์ BHYP) บน NYSE เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม สปอต HYPE ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิสะสม 74.91 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์สุทธิรวม 89.20 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายรายวัน 84.13 ล้านดอลลาร์ ในช่วงสัปดาห์ 18-22 พฤษภาคมเพียงสัปดาห์เดียว HYPE ETF ดึงเงินได้ 72.38 ล้านดอลลาร์
เรื่องราว ETF ของ Dogecoin นั้นเงียบกว่าในทางตรงกันข้าม GDOG ของ Grayscale กลายเป็นสปอต DOGE ETF ตัวแรกของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2025 BWOW ของ Bitwise เปิดตามมาในอีกสองวันต่อมา และ TDOG ของ 21Shares เปิดตัวในเดือนมกราคม 2026 แต่ ณ วันที่ 21 พฤษภาคม เงินไหลเข้าสุทธิสะสมของ Dogecoin ETF ทั้งหมดอยู่ที่เพียง 11.78 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์สุทธิรวม 14.85 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายรายวันต่ำกว่า 200,000 ดอลลาร์
เครื่องยนต์สร้างรายได้ของ Hyperliquid
เบื้องหลังราคาโทเคนคือโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่จัดสรร 99% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลให้กับกองทุนช่วยเหลือ (Assistance Fund) ซึ่งซื้อโทเคน HYPE สำหรับ Hyperliquid Perps และสมุดคำสั่งสปอต รายได้ส่วนนั้นมีมหาศาล: 214.95 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026 และ 104.88 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 จนถึงตอนนี้ เป็นโมเดลที่ทำให้อุปทาน HYPE ขาดแคลนและความต้องการสูง ตรงกันข้ามกับการออกเงินเฟ้อของ Dogecoin ที่ประมาณ 5 พันล้านเหรียญต่อปี
สิ่งที่ต้องใช้ในการแซงโทเคนถัดไป
หาก HYPE ยังคงขึ้นต่อไป เป้าหมายถัดไปคือ TRON ซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 34.71 พันล้านดอลลาร์ เพื่อให้เทียบเท่า HYPE จะต้องซื้อขายใกล้ 136 ดอลลาร์ตามอุปทานหมุนเวียนปัจจุบันที่ 254.07 ล้าน นั่นมากกว่าราคาปัจจุบันมากกว่าสองเท่า แต่เมื่อพิจารณาจากกระแสเงินไหลเข้าของ ETF และวงจรรายได้ของโทเคนแล้ว ตัวเลขดังกล่าวก็ไม่ใช่ว่านักเทรดจะมองข้ามอย่างง่ายดาย
