Hyperliquid의 네이티브 토큰 HYPE이 Dogecoin을 추월하여 CoinMarketCap 기준 시가총액 9위 암호화폐에 올랐으며, 5월 24일 사상 최고가인 64달러를 넘어섰습니다. 한편 Dogecoin은 여전히 0.10달러 부근에 머물러 있습니다. 이러한 역전은 미국 최초의 현물 HYPE ETF가 나스닥과 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장된 지 불과 몇 주 만에 이루어졌으며, Dogecoin의 ETF 라인업은 이에 미치지 못하는 투자자 수요를 보였습니다.
HYPE, Dogecoin을 넘어서다
5월 26일 기준 HYPE의 시가총액은 약 160.3억 달러로, Dogecoin의 158.7억 달러보다 약 1.6억 달러 높습니다. HYPE의 24시간 거래량은 11.1억 달러로 Dogecoin의 5.917억 달러를 크게 웃돌며, 완전 희석 가치는 약 600.8억 달러에 달해 시장이 Hyperliquid의 높은 수수료 생태계에 베팅하고 있음을 보여줍니다. 유통 공급량이 2억 5407만 개에 불과한 HYPE는 기사 작성 시점 기준 63.572달러에 거래되고 있는 반면, DOGE는 약 0.10달러에 머물고 있습니다.
ETF 수요가 말해주는 이야기
실질적인 차이는 ETF 자금 흐름에서 드러납니다. 21Shares가 5월 12일 나스닥에 21Shares Hyperliquid ETF(티커: THYP)를 상장하고, Bitwise가 5월 15일 NYSE에 Bitwise Hyperliquid ETF(티커: BHYP)를 상장한 이후, HYPE 현물 ETF는 누적 순유입액 7491만 달러, 총 순자산 8920만 달러, 일일 거래량 8413만 달러를 기록했습니다. 5월 18일부터 22일까지 일주일 동안에만 HYPE ETF는 7238만 달러를 유치했습니다.
Dogecoin의 ETF 상황은 훨씬 조용합니다. Grayscale의 GDOG는 2025년 11월 첫 미국 현물 DOGE ETF가 되었고, Bitwise의 BWOW가 이틀 뒤, 21Shares의 TDOG는 2026년 1월에 상장되었습니다. 그러나 5월 21일 기준 모든 Dogecoin ETF의 누적 순유입액은 1178만 달러에 불과하며, 총 순자산은 1485만 달러, 일일 거래량은 20만 달러 미만입니다.
Hyperliquid의 수익 엔진
토큰 가격 뒤에는 프로토콜 수수료의 99%를 지원 기금(Assistance Fund)에 할당하는 수수료 구조가 있으며, 이 기금은 Hyperliquid Perps 및 현물 오더북의 HYPE 토큰을 매수합니다. 그 수익은 상당했습니다: 2026년 1분기 2억 1495만 달러, 2분기 현재까지 1억 488만 달러입니다. 이 모델은 HYPE 공급을 희소하게 유지하고 수요를 높이는 방식으로, 연간 약 50억 개의 코인이 발행되는 인플레이션 성격의 Dogecoin과 대조를 이룹니다.
다음 토큰을 넘어서기 위해 필요한 것
HYPE가 계속 상승한다면 다음 목표는 TRON으로, 시가총액이 약 347.1억 달러에 달합니다. 이를 따라잡으려면 현재 유통 공급량 2억 5407만 개를 기준으로 HYPE는 약 136달러에 거래되어야 합니다. 이는 현재 가격의 두 배 이상이지만, ETF 유입 속도와 토큰의 수익 플라이휠을 고려할 때 트레이더들이 무시할 수 없는 수치입니다.
