Rodzimy token Hyperliquid, HYPE, prześcignął Dogecoina, stając się 9. kryptowalutą pod względem kapitalizacji rynkowej na CoinMarketCap, osiągając nowy rekord wszech czasów powyżej 64 dolarów 24 maja. Dogecoin natomiast pozostaje w okolicach 0,10 dolara. To przetasowanie nastąpiło zaledwie kilka tygodni po tym, jak pierwsze amerykańskie spotowe ETF-y na HYPE zadebiutowały na Nasdaq i NYSE, przyciągając ogromne zainteresowanie inwestorów, którego linia ETF-ów Dogecoina nie zdołała dorównać.
Wzrost HYPE kosztem Dogecoina
Na dzień 26 maja kapitalizacja rynkowa HYPE wynosi około 16,03 miliarda dolarów, podczas gdy Dogecoina – 15,87 miliarda dolarów – różnica wynosi około 160 milionów dolarów. 24-godzinny wolumen obrotu HYPE wynoszący 1,11 miliarda dolarów znacznie przewyższa wolumen Dogecoina (591,7 miliona dolarów), a jego w pełni rozwodniona wycena wynosząca prawie 60,08 miliarda dolarów odzwierciedla zakład rynku na ekosystem Hyperliquid z wysokimi opłatami. Przy podaży w obiegu wynoszącej zaledwie 254,07 miliona tokenów, każdy token HYPE wyceniany jest w momencie pisania tekstu na 63,572 dolara, podczas gdy każdy DOGE jest wart około dziesięciu centów.
Popyt na ETF-y mówi sam za siebie
Rzeczywista rozbieżność ujawnia się w przepływach ETF-ów. Od czasu uruchomienia przez 21Shares funduszu 21Shares Hyperliquid ETF (ticker THYP) na Nasdaq 12 maja, a następnie Bitwise Hyperliquid ETF (ticker BHYP) na NYSE 15 maja, spotowe ETF-y na HYPE przyciągnęły łączne napływy netto w wysokości 74,91 miliona dolarów, z łącznymi aktywami netto wynoszącymi 89,20 miliona dolarów i dziennym wolumenem obrotu na poziomie 84,13 miliona dolarów. Tylko w tygodniu 18–22 maja ETF-y na HYPE przyciągnęły 72,38 miliona dolarów.
Historia ETF-ów Dogecoina jest znacznie spokojniejsza. GDOG od Grayscale stał się pierwszym amerykańskim spotowym ETF-em na DOGE w listopadzie 2025 roku, BWOW od Bitwise pojawił się dwa dni później, a TDOG od 21Shares wystartował w styczniu 2026 roku. Jednak na dzień 21 maja łączne napływy netto do wszystkich ETF-ów na Dogecoina wynoszą zaledwie 11,78 miliona dolarów, z łącznymi aktywami netto na poziomie 14,85 miliona dolarów i dziennym wolumenem obrotu poniżej 200 000 dolarów.
Silnik dochodowy Hyperliquid
Za ceną tokena stoi struktura opłat, która przeznacza 99% opłat protokołowych na Fundusz Pomocy, który skupuje tokeny HYPE na potrzeby Hyperliquid Perps i spotowego arkusza zleceń. Te dochody są znaczne: 214,95 miliona dolarów w pierwszym kwartale 2026 roku i 104,88 miliona dolarów dotychczas w drugim kwartale. To model, który utrzymuje podaż HYPE na niskim poziomie, a popyt wysoki – w ostrym kontraście do inflacyjnej emisji Dogecoina wynoszącej około 5 miliardów monet rocznie.
Co jest potrzebne, aby prześcignąć kolejny token
Jeśli HYPE będzie dalej rosnąć, kolejnym celem jest TRON, którego kapitalizacja rynkowa wynosi około 34,71 miliarda dolarów. Aby mu dorównać, HYPE musiałby być notowany w okolicach 136 dolarów przy obecnej podaży w obiegu wynoszącej 254,07 miliona. To ponad dwukrotność dzisiejszej ceny – ale biorąc pod uwagę tempo napływów do ETF-ów i mechanizm dochodowy tokena, handlowcy nie odrzucają tej możliwości.
