SPDR, ענקית תעודות הסל העומדת מאחורי SPY, הגישה בקשה לקרן חדשה שנועדה להביא הקצאה מוסדית קלאסית למשקיעים פרטיים. תעודת הסל UC Investments 90/10 Endowment Strategy Index ETF תתבסס על מדד המפצל נכסים ביחס של 90% במניות ו-10% באג"ח — מבנה שהיה מועדף במשך שנים על ידי הקדשות אוניברסיטאות ותכניות פנסיה.
מה המשמעות של הפיצול 90/10
אסטרטגיית 90/10 היא פשוטה: להשקיע את עיקר התיק במניות לצמיחה, ולהעמיד את היתר בהכנסה קבועה כדי לרפד ירידות. הקדשות כמו ייל והרווארד השתמשו בתמהילים דומים במשך עשורים, תוך הימור שמניות יעלו על אג"ח לאורך זמן, בעוד שחלק האג"ח משמש כבולם זעזועים במהלך ירידות שוק.
SPDR לא חשפה את המדד הספציפי שתעודת הסל תתבסס עליו, וגם לא את יחס ההוצאות. הבקשה, שהוגשה ל-SEC, מתווה רק את מטרת הקרן: לספק פרופיל סיכון-תשואה של הפיצול 90/10. רכיב האג"ח של 10% יכלול ככל הנראה איגרות חוב ממשלתיות (Treasuries) או חוב תאגידי בדירוג השקעה, אך ההחזקות המדויקות יהיו תלויות במתודולוגיית המדד.
הבקשה היא סימן לכך שמנהלי נכסים רואים ביקוש לאסטרטגיות פשוטות ומבוססות כללים המחקות את ספרי המשחקים המוסדיים. משקיעים פרטיים נהרו לאחרונה לקרנות יעד (target-date funds) ולתעודות סל מאוזנות, אך מוצר ייעודי של 90/10 הוא נדיר יותר. SPDR כבר מציעה מגוון תעודות סל סקטוריאליות ופקטוריאליות, אך זו תהיה הקרן הראשונה שלה בסגנון הקדשות.
UC Investments — זרוע ניהול הנכסים של אוניברסיטת קליפורניה — הוא השם שמאחורי האסטרטגיה. מערכת UC מנהלת כ-170 מיליארד דולר על פני קרנות הפנסיה, ההקדשות וההון החוזר שלה. שיתוף פעולה עם שם כה גדול מעניק לתעודת הסל אמינות מיידית, גם אם המדד הבסיסי הוא תמהיל פשוט.
מה הלאה
ה-SEC תבחן את הבקשה בחודשים הקרובים. אם תאושר, תעודת הסל עשויה להיות מושקת מאוחר יותר השנה. SPDR לא הכריזה על סימול או על תאריך יעד. עד אז, משקיעים המעוניינים בתמהיל 90/10 יצטרכו לבנות אותו בעצמם — או לחכות עד שהקרן הזו תגיע לשוק.
