Fondet e obligacioneve të tregtuara në bursë kanë tërhequr një rekord prej 525 miliardë dollarësh këtë vit, sipas Nate Geraci, president i NovaDius Wealth Management. State Street Investment Management numëroi 469 miliardë dollarë fluks hyrës në ETF-të e obligacioneve të listuara në SHBA deri në shtator, gjithashtu një rekord. Vrapimi drejt të ardhurave fikse vjen ndërsa S&P 500 vendosi një nivel rekord më 6 tetor — dhe në të njëjtën javë, rendimenti i thesarit 10-vjeçar preku nivelin më të lartë që nga viti 2002.
Portofoli 60/40 merr një transformim
Për vite me radhë, portofoli klasik 60/40 — 60% aksione, 40% obligacione — mbështetej te obligacionet për të zbutur rëniet e aksioneve. Por me rendimentet në nivelet më të larta të dekadave, investitorët po rimendojnë atë matematikë. Geraci, duke folur në "ETF Edge" të CNBC, tha se më shumë se 75 miliardë dollarë kanë rrjedhur në ETF-të e të ardhurave fikse vetëm gjatë muajit të kaluar. Ky është një fluks mujor marramendës dhe sugjeron se oreksi për rrezikun e kohëzgjatjes nuk është zbehur edhe pse çmimet e obligacioneve afatgjata kanë pësuar.
Shumë ETF të obligacioneve mbeten në humbje këtë vit, veçanërisht ato me kohëzgjatje të gjatë. Kohëzgjatja mat se sa ashpër reagon çmimi i një obligacioni ndaj ndryshimeve të normave — sa më e lartë kohëzgjatja, aq më i ndjeshëm është fondi ndaj çdo lëvizjeje bazë të rendimenteve. Pra, ndërsa investitorët po grumbullohen në fondet e obligacioneve, jo të gjithë po fitojnë. Flukset rekord nuk nënkuptojnë domosdoshmërisht kthime rekord.
ETF-të alternative fitojnë terren në heshtje
Ndërsa fondet e obligacioneve dominojnë numrat e titujve, një zhvendosje më e qetë po ndodh në ETF-të alternative. State Street numëroi 31 miliardë dollarë fluks hyrës në ETF-të alternative deri në shtator. Kjo është një pjesë e vogël e fluksit të obligacioneve, por është e dukshme sepse këto produkte janë krijuar për t'u sjellë ndryshe nga aksionet dhe obligacionet.
ETF-të e të ardhmes të menaxhuara, për shembull, tregtojnë kontrata të së ardhmes dhe mund të shkurtojnë obligacione ose të mbajnë pozicione të gjata në dollar dhe naftë. Geraci i përshkroi ato si diversifikues të mundshëm — një mënyrë për të shpërndarë rrezikun kur të dyja, aksionet dhe obligacionet, janë të paqëndrueshme. Ai nuk përmendi shifra specifike të performancës për ETF-të e të ardhmes të menaxhuara, duke lënë të hapur pyetjen nëse ato e kanë përmbushur vërtet atë premtim këtë vit.
Pse bumi i obligacioneve nuk ka të bëjë vetëm me sigurinë
Është joshëse të lexosh rritjen e ETF-ve të obligacioneve si një ikje drejt sigurisë. Por koha tregon një histori më të ndërlikuar. S&P 500 arriti një rekord më 6 tetor, aspak një moment paniku për aksionet. Në të njëjtën kohë, rendimenti i thesarit 10-vjeçar arriti nivelin më të lartë që nga viti 2002. Ky kombinim — aksione në nivele rekord, rendimente në nivele rekord — sugjeron se investitorët nuk po ikin nga rreziku aq sa po ripozicionohen. Ata po sigurojnë rendimente që nuk kanë qenë të disponueshme për dy dekada, edhe nëse kjo do të thotë të durojnë njëfarë dhimbjeje çmimi gjatë rrugës.
Shifra mujore prej 75 miliardë dollarësh e Geracit nënvizon urgjencën. Paratë po lëvizin në ETF-të e të ardhurave fikse me një ritëm që nuk ka precedent të kohëve të fundit. Nëse ky është një alokim i zgjuar afatgjatë apo një tregti e mbipopulluar, është debati që do të zhvillohet gjatë tremujorëve të ardhshëm.
Çfarë të shikojmë më tej
Andrew Beer, themelues i specialistit të të ardhmes të menaxhuara Dynamic Beta Investments, ishte planifikuar të bashkohej me Geracin për një segment vijues në "ETF Edge" të CNBC. Firma e Beer fokusohet në llojin e strategjive alternative që kanë tërhequr ato 31 miliardë dollarë fluks. Perspektiva e tij mund të hedhë dritë mbi atë nëse ETF-të e të ardhmes të menaxhuara po i përmbushin pritshmëritë si diversifikues — dhe nëse flukset rekord të ETF-ve të obligacioneve do të vazhdojnë nëse rendimentet vazhdojnë të rriten. Për momentin, numrat flasin vetë: 525 miliardë dollarë në ETF-të e obligacioneve këtë vit, dhe numri vazhdon të rritet.
