Futures na zlato zaznamenaly v nejnovější zprávě Commitments of Traders vlnu nákupů, zatímco stříbro zaostávalo – a náhlý pokles cen ropy po mírové dohodě mezi USA a Íránem přetváří prostředí komodit. Data COT za týden končící 9. června ukazují, že nekomerční dlouhé pozice na zlato vzrostly o 1 888 kontraktů, komerční dlouhé pozice stouply o 5 135 a celkový otevřený zájem se zvýšil o 6 657. U stříbra naopak nekomerční dlouhé pozice klesly o 1 446 kontraktů a otevřený zájem vzrostl pouze o 631 – tedy o desetinu pohybu zlata.
Proč je pokles ropy pro zlato důležitý
14. června ropa klesla na dvouměsíční minimum 80 dolarů za barel poté, co Spojené státy a Írán dosáhly mírové dohody. To je klíčový posun, protože za posledních 30 dní mají zlato a ropa negativní korelaci -0,34 – což znamená, že zlato má tendenci růst, když ropa klesá. Korelace stříbra s ropou je slabší, na úrovni -0,15. Inverzní vztah dává zlatu příznivý vítr, když ceny energií klesají, zejména s tím, že mírová dohoda odstraňuje z trhů s ropou významnou geopolitickou rizikovou prémii.
Smíšené signály stříbra
Data COT pro stříbro vyprávějí tišší příběh. Nekomerční dlouhé pozice klesly o 1 446 kontraktů a celkový otevřený zájem se zvýšil jen o 631. To je zlomek nárůstu 6 657 kontraktů u zlata. Poměr zlata a stříbra se přesto pohybuje kolem 61,7, což je nárůst oproti nedávným minimům, což naznačuje, že stříbro může být vůči zlatu podhodnocené. Nicméně obchodníci se do něj zatím nehrnou – pozice futures na stříbro jsou ploché.
Opční aktivita: Zajištění u zlata, call opce u stříbra
Data z opcí přidávají další vrstvu. U ETF na zlato vzrostl poměr objemu put a call opcí z 0,73 na 0,78 od 2. června a poměr otevřeného zájmu se zvýšil z 0,56 na 0,58. Na první pohled to vypadá medvědí, ale analytici považují nárůst put opcí za zajištění vítězné pozice – nikoli za sázku proti zlatu. To podporuje silný nákup futures. U ETF SLV na stříbro poměr objemu put a call opcí naopak klesl z 0,44 na 0,40 a poměr otevřeného zájmu se držel kolem 0,53. Tento mírný příklon k call opcím sedí na plochém postavení futures, což naznačuje spíše lehký spekulativní zájem než přesvědčivý pohyb.
Co investoři nyní sledují
S ropou na 80 dolarech a čerstvou dohodou mezi USA a Íránem ukáže další zpráva COT, zda nákupní vlna zlata pokračuje, nebo slábne. Další pohyb stříbra bude pravděpodobně záviset na tom, zda si zlato udrží své zisky – oba kovy mají za posledních 30 dní korelaci 0,82. Pokud bude zlato dále růst, stříbro by ho mohlo dohnat. Data nyní ukazují na opatrné zajištění u zlata a vyčkávací postoj u stříbra.
