Emas berjangka mengalami gelombang pembelian dalam laporan Commitments of Traders terbaru, sementara perak tertinggal — dan penurunan harga minyak yang tiba-tiba setelah kesepakatan damai AS-Iran membentuk kembali lanskap logam mulia. Data COT untuk pekan yang berakhir 9 Juni menunjukkan posisi long emas non-komersial meningkat sebanyak 1.888 kontrak, posisi long komersial melonjak 5.135 kontrak, dan total open interest naik 6.657 kontrak. Sebaliknya, perak mengalami penurunan posisi long non-komersial sebanyak 1.446 kontrak, dengan open interest hanya naik 631 kontrak — sepersepuluh dari pergerakan emas.
Mengapa penurunan minyak penting bagi emas
Pada 14 Juni, minyak anjlok ke level terendah dua bulan di $80 per barel setelah Amerika Serikat dan Iran mencapai kesepakatan damai. Ini adalah perubahan penting karena dalam 30 hari terakhir, emas dan minyak mentah memiliki korelasi negatif sebesar -0,34 — artinya emas cenderung naik saat minyak turun. Korelasi perak dengan minyak lebih lemah, yaitu -0,15. Hubungan terbalik ini memberikan dorongan bagi emas saat harga energi turun, terutama dengan kesepakatan damai yang menghilangkan premi risiko geopolitik besar dari pasar minyak.
Sinyal campuran perak
Data COT perak menunjukkan cerita yang lebih tenang. Posisi long non-komersial turun 1.446 kontrak, dan total open interest hanya naik 631 kontrak. Itu hanya sebagian kecil dari kenaikan 6.657 kontrak emas. Namun, rasio emas-perak berada di dekat 61,7, naik dari level terendah baru-baru ini, menunjukkan bahwa perak mungkin undervalued relatif terhadap emas. Namun untuk saat ini, para trader tidak berbondong-bondong masuk — posisi berjangka perak datar.
Aktivitas opsi: Lindung nilai emas, call perak
Data opsi menambah dimensi lain. Pada ETF emas, rasio volume put-call naik dari 0,73 menjadi 0,78 sejak 2 Juni, dan rasio open interest naik tipis dari 0,56 menjadi 0,58. Sekilas terlihat bearish, namun analis memandang kenaikan put sebagai lindung nilai pada perdagangan yang menguntungkan — bukan taruhan melawan emas. Pembelian berjangka yang deras mendukung hal itu. Pada ETF SLV perak, rasio volume put-call justru turun dari 0,44 menjadi 0,40, dan rasio open interest bertahan di dekat 0,53. Kecenderungan ringan ke arah call ini berada di atas posisi berjangka yang datar, menunjukkan minat spekulatif yang ringan, bukan pergerakan yang didasari keyakinan kuat.
Yang diawasi investor saat ini
Dengan minyak di $80 dan kesepakatan AS-Iran yang baru, laporan COT berikutnya akan menunjukkan apakah gelombang pembelian emas berlanjut atau mereda. Pergerakan perak selanjutnya kemungkinan bergantung pada apakah emas dapat mempertahankan kenaikannya — kedua logam ini memiliki korelasi 0,82 dalam 30 hari terakhir. Jika emas terus naik, perak mungkin akan menyusul. Untuk saat ini, data menunjukkan lindung nilai yang hati-hati pada emas dan sikap menunggu dan lihat pada perak.
