Goudfutures kenden een golf van aankopen in het laatste Commitments of Traders-rapport, terwijl zilver achterbleef — en een plotselinge olieprijscrash na een vredesdeal tussen de VS en Iran hervormt het metalenlandschap. De COT-gegevens voor de week eindigend op 9 juni tonen aan dat niet-commerciële goudlongs met 1.888 contracten toenamen, commerciële longs sprongen met 5.135 contracten omhoog en de totale open interest steeg met 6.657. Zilver daarentegen zag niet-commerciële longs dalen met 1.446 contracten, terwijl de open interest slechts met 631 steeg — een tiende van de beweging bij goud.
Waarom de oliecrisis belangrijk is voor goud
Op 14 juni kelderde olie naar een dieptepunt van twee maanden van $80 per vat nadat de Verenigde Staten en Iran een vredesdeal bereikten. Dat is een belangrijke verschuiving omdat goud en ruwe olie de afgelopen 30 dagen een negatieve correlatie van -0,34 hebben — wat betekent dat goud doorgaans stijgt wanneer olie daalt. De correlatie van zilver met olie is zwakker, met -0,15. De omgekeerde relatie geeft goud een rugwind nu energieprijzen dalen, vooral omdat de vredesdeal een belangrijke geopolitieke risicopremie uit de oliemarkten heeft verwijderd.
Zilvers gemengde signalen
De COT-gegevens van zilver vertellen een stiller verhaal. Niet-commerciële longs daalden met 1.446 contracten en de totale open interest steeg slechts met 631. Dat is een fractie van de stijging van 6.657 contracten bij goud. Toch ligt de goud-zilverratio rond 61,7, een stijging ten opzichte van recente dieptepunten, wat suggereert dat zilver mogelijk ondergewaardeerd is ten opzichte van goud. Maar voorlopig stormen handelaren er niet in — de futurespositionering van zilver is vlak.
Optieactiviteit: Goudhedges, zilvercalls
Optiegegevens voegen een extra laag toe. Bij de goud-ETF steeg de put-callvolumeverhouding van 0,73 naar 0,78 sinds 2 juni, en de open-interestverhouding steeg van 0,56 naar 0,58. Dat ziet er op het eerste gezicht bearish uit, maar analisten zien de stijging van puts als hedging op een winnende trade — niet als een weddenschap tegen goud. De zware futuresaankopen ondersteunen dat. Bij zilvers SLV-ETF daalde de put-callvolumeverhouding juist van 0,44 naar 0,40, en de open-interestverhouding bleef rond 0,53. Die milde neiging naar calls ligt bovenop een vlakke futurespositionering, wat wijst op lichte speculatieve interesse in plaats van een overtuigde beweging.
Waar beleggers nu naar kijken
Met olie op $80 en de verse VS-Iran-deal zal het volgende COT-rapport uitwijzen of de aankoopgolf bij goud aanhoudt of afneemt. De volgende zet van zilver hangt waarschijnlijk af van of goud zijn winsten kan vasthouden — de twee metalen hebben een correlatie van 0,82 over de afgelopen 30 dagen. Als goud blijft stijgen, kan zilver inhalen. Voorlopig wijzen de gegevens op voorzichtige hedging in goud en een afwachtende houding in zilver.
