Os futuros de ouro registraram uma onda de compras no último relatório de Compromissos dos Traders (COT), enquanto a prata ficou para trás — e uma queda repentina no preço do petróleo após um acordo de paz entre EUA e Irã está remodelando o cenário dos metais. Os dados do COT para a semana encerrada em 9 de junho mostram que as posições compradas não comerciais de ouro aumentaram em 1.888 contratos, as posições compradas comerciais saltaram 5.135, e o interesse em aberto total subiu 6.657. Já a prata viu as posições compradas não comerciais caírem 1.446 contratos, com o interesse em aberto subindo apenas 631 — um décimo do movimento do ouro.
Por que a queda do petróleo importa para o ouro
Em 14 de junho, o petróleo despencou para uma mínima de dois meses de US$ 80 o barril, depois que os Estados Unidos e o Irã chegaram a um acordo de paz. Isso é uma mudança importante porque, nos últimos 30 dias, o ouro e o petróleo bruto têm uma correlação negativa de -0,34 — ou seja, o ouro tende a subir quando o petróleo cai. A correlação da prata com o petróleo é mais fraca, em -0,15. A relação inversa dá ao ouro um impulso enquanto os preços da energia caem, especialmente com o acordo de paz removendo um grande prêmio de risco geopolítico dos mercados de petróleo.
Sinais mistos da prata
Os dados do COT da prata contam uma história mais silenciosa. As posições compradas não comerciais caíram 1.446 contratos, e o interesse em aberto total subiu apenas 631. Isso é uma fração do aumento de 6.657 contratos do ouro. Ainda assim, a relação ouro/prata está perto de 61,7, acima das mínimas recentes, sugerindo que a prata pode estar subvalorizada em relação ao ouro. Mas, por enquanto, os traders não estão entrando em massa — o posicionamento futuro da prata está estável.
Atividade de opções: hedge em ouro, calls em prata
Os dados de opções adicionam outra camada. No ETF de ouro, a relação volume de opções de venda/compra subiu de 0,73 para 0,78 desde 2 de junho, e a relação de interesse em aberto subiu de 0,56 para 0,58. Isso parece pessimista à primeira vista, mas os analistas veem o aumento das opções de venda como hedge em uma operação vencedora — não uma aposta contra o ouro. As fortes compras futuras corroboram isso. No ETF SLV de prata, a relação volume de opções de venda/compra caiu de 0,44 para 0,40, e a relação de interesse em aberto permaneceu perto de 0,53. Essa leve inclinação para calls se sobrepõe a um posicionamento futuro estável, indicando um interesse especulativo leve, e não um movimento de convicção.
O que os investidores estão observando agora
Com o petróleo a US$ 80 e o acordo EUA-Irã recente, o próximo relatório COT mostrará se a onda de compras de ouro se estende ou desaparece. O próximo movimento da prata provavelmente dependerá se o ouro conseguirá manter seus ganhos — os dois metais têm uma correlação de 0,82 nos últimos 30 dias. Se o ouro continuar subindo, a prata pode alcançá-lo. Por enquanto, os dados apontam para hedge cauteloso no ouro e uma postura de esperar para ver na prata.
