최신 거래자 약정(COT) 보고서에서 금 선물이 매수 물결을 보인 반면, 은은 뒤처졌습니다. 그리고 미-이란 평화 협정 이후 갑작스러운 유가 폭락이 금속 시장의 지형을 바꾸고 있습니다. 6월 9일로 끝난 주의 COT 데이터에 따르면 비상업적 금 매수 포지션은 1,888계약 증가했고, 상업적 매수 포지션은 5,135계약 급증했으며, 총 미결제 약정은 6,657계약 상승했습니다. 반면 은의 경우 비상업적 매수 포지션이 1,446계약 감소했고, 미결제 약정은 631계약 증가에 그쳐 금 움직임의 10분의 1 수준에 머물렀습니다.
유가 폭락이 금에 중요한 이유
6월 14일, 미국과 이란이 평화 협정을 체결한 후 유가가 배럴당 80달러로 두 달 만에 최저치로 급락했습니다. 이는 중요한 변화입니다. 지난 30일 동안 금과 원유는 -0.34의 음의 상관관계를 보였기 때문입니다. 즉, 유가가 하락할 때 금은 상승하는 경향이 있습니다. 은과 유가의 상관관계는 -0.15로 더 약합니다. 이러한 역의 관계는 에너지 가격이 하락할 때 금에 호재로 작용하며, 특히 평화 협정이 석유 시장에서 주요 지정학적 위험 프리미엄을 제거했기 때문입니다.
은의 혼재된 신호
은의 COT 데이터는 더 조용한 이야기를 들려줍니다. 비상업적 매수 포지션은 1,446계약 감소했고, 총 미결제 약정은 631계약 소폭 증가했습니다. 이는 금의 6,657계약 증가의 일부에 불과합니다. 그럼에도 금-은 비율은 최근 저점에서 상승한 61.7 부근에 있어, 은이 금에 비해 저평가되었을 수 있음을 시사합니다. 하지만 현재 트레이더들은 몰려들지 않고 있습니다. 은의 선물 포지션은 정체 상태입니다.
옵션 활동: 금 헤지, 은 콜
옵션 데이터는 또 다른 층위를 추가합니다. 금 ETF에서 풋-콜 거래량 비율은 6월 2일 이후 0.73에서 0.78로 상승했고, 미결제 약정 비율은 0.56에서 0.58로 소폭 상승했습니다. 언뜻 보기에는 약세로 보이지만, 분석가들은 풋 증가를 승리한 거래에 대한 헤징으로 보고 있습니다. 즉, 금에 대한 베팅이 아닙니다. 대규모 선물 매수가 이를 뒷받침합니다. 은의 SLV ETF에서 풋-콜 거래량 비율은 실제로 0.44에서 0.40으로 하락했고, 미결제 약정 비율은 0.53 부근을 유지했습니다. 콜 쪽으로의 이러한 약간의 기울기는 정체된 선물 포지션 위에 자리 잡고 있으며, 확신에 찬 움직임보다는 가벼운 투기적 관심을 나타냅니다.
투자자들이 주목하는 지금
유가가 80달러이고 미-이란 협정이 막 체결된 상황에서 다음 COT 보고서는 금의 매수 행진이 연장될지, 아니면 사그라들지 보여줄 것입니다. 은의 다음 움직임은 금이 상승세를 유지할 수 있는지에 달려 있을 가능성이 높습니다. 두 금속은 지난 30일 동안 0.82의 상관관계를 보였습니다. 금이 계속 상승하면, 은도 따라잡을 수 있습니다. 현재 데이터는 금의 신중한 헤징과 은의 관망 자세를 가리키고 있습니다.
