Ф'ючерси на золото зазнали хвилі купівлі в останньому звіті Commitments of Traders, тоді як срібло відставало — а раптове падіння цін на нафту після мирної угоди між США та Іраном змінює ландшафт ринків металів. Дані COT за тиждень, що завершився 9 червня, показують, що некомерційні довгі позиції по золоту зросли на 1 888 контрактів, комерційні довгі позиції підскочили на 5 135, а загальний відкритий інтерес збільшився на 6 657. Срібло, навпаки, показало зниження некомерційних довгих позицій на 1 446 контрактів, а відкритий інтерес зріс лише на 631 — на десяту частину руху золота.
Чому падіння нафти важливе для золота
14 червня нафта впала до двомісячного мінімуму в $80 за барель після того, як США та Іран досягли мирної угоди. Це ключовий зсув, оскільки за останні 30 днів кореляція між золотом і нафтою була негативною на рівні -0,34 — тобто золото має тенденцію зростати, коли нафта падає. Кореляція срібла з нафтою слабша, на рівні -0,15. Обернена залежність дає золоту попутний вітер, оскільки ціни на енергоносії знижуються, особливо з огляду на те, що мирна угода усунула значну геополітичну премію з ринків нафти.
Неоднозначні сигнали срібла
Дані COT по сріблу розповідають спокійнішу історію. Некомерційні довгі позиції зменшилися на 1 446 контрактів, а загальний відкритий інтерес піднявся лише на 631. Це лише частка від зростання золота на 6 657 контрактів. Тим не менш, співвідношення золота до срібла становить близько 61,7, що вище нещодавніх мінімумів, що свідчить про те, що срібло може бути недооціненим відносно золота. Але наразі трейдери не поспішають — позиціонування ф'ючерсів на срібло залишається плоским.
Активність опціонів: хеджування золота, колли срібла
Дані опціонів додають ще один шар. На ETF золота співвідношення обсягу путів до коллів зросло з 0,73 до 0,78 з 2 червня, а співвідношення відкритого інтересу піднялося з 0,56 до 0,58. На перший погляд це виглядає ведмежим, але аналітики розцінюють зростання путів як хеджування виграшної торгівлі — а не ставку проти золота. Важкі купівлі ф'ючерсів підтверджують це. На ETF срібла SLV співвідношення обсягу путів до коллів насправді впало з 0,44 до 0,40, а співвідношення відкритого інтересу залишилося близько 0,53. Цей легкий нахил у бік коллів знаходиться поверх плоского позиціонування ф'ючерсів, що вказує на слабкий спекулятивний інтерес, а не на впевнений рух.
За чим зараз стежать інвестори
З нафтою на рівні $80 і свіжою мирною угодою між США та Іраном наступний звіт COT покаже, чи продовжиться хвиля купівлі золота чи згасне. Наступний рух срібла, ймовірно, залежатиме від того, чи зможе золото втримати свої здобутки — кореляція між двома металами за останні 30 днів становить 0,82. Якщо золото продовжить зростати, срібло може наздогнати. Наразі дані вказують на обережне хеджування в золоті та вичікувальну позицію в сріблі.
