Guldterminer såg en våg av köp i den senaste Commitments of Traders-rapporten, medan silver halkade efter – och ett plötsligt oljeprisras efter ett fredsavtal mellan USA och Iran omformar metallandskapet. COT-data för veckan som slutade den 9 juni visar att icke-kommersiella långa positioner i guld ökade med 1 888 kontrakt, kommersiella långa positioner steg med 5 135 och totalt öppet intresse ökade med 6 657. Silver å andra sidan såg icke-kommersiella långa positioner minska med 1 446 kontrakt, medan öppet intresse steg med endast 631 – en tiondel av guldets rörelse.
Varför oljeprisraset är viktigt för guld
Den 14 juni föll oljan till en tvåmånaderslägsta på 80 dollar per fat efter att USA och Iran nått ett fredsavtal. Det är en viktig förändring eftersom guld och råolja under de senaste 30 dagarna har en negativ korrelation på -0,34 – vilket innebär att guld tenderar att stiga när oljan faller. Silvers korrelation med olja är svagare, på -0,15. Det omvända förhållandet ger guld en medvind när energipriserna sjunker, särskilt med fredsavtalet som avlägsnar en stor geopolitisk riskpremie från oljemarknaderna.
Silvers blandade signaler
Silvers COT-data berättar en lugnare historia. Icke-kommersiella långa positioner minskade med 1 446 kontrakt och det totala öppna intresset ökade med endast 631. Det är en bråkdel av guldets ökning på 6 657 kontrakt. Ändå ligger guld-silver-kvoten nära 61,7, upp från nyliga lägstanivåer, vilket tyder på att silver kan vara undervärderat i förhållande till guld. Men för tillfället strömmar inte handlare in – silvers terminspositionering är platt.
Optionsaktivitet: Guldsäkringar, silverköpoptioner
Optionsdata lägger till ytterligare ett lager. För guld-ETF:en steg sälj-köp-volymkvoten från 0,73 till 0,78 sedan den 2 juni, och kvoten för öppet intresse ökade från 0,56 till 0,58. Det ser baisseartat ut vid första anblicken, men analytiker ser ökningen av säljoptioner som säkring av en vinnande affär – inte ett spel mot guld. De tunga terminsparen stöder det. För silvers SLV-ETF sjönk faktiskt sälj-köp-volymkvoten från 0,44 till 0,40, medan kvoten för öppet intresse höll sig nära 0,53. Den milda lutningen mot köpoptioner ligger ovanpå en platt terminspositionering, vilket indikerar lätt spekulativt intresse snarare än en övertygad rörelse.
Vad investerare håller ögonen på nu
Med oljan på 80 dollar och det färska fredsavtalet mellan USA och Iran kommer nästa COT-rapport att visa om guldets köprunda fortsätter eller avtar. Silvers nästa drag beror sannolikt på om guld kan behålla sina vinster – de två metallerna har en korrelation på 0,82 under de senaste 30 dagarna. Om guld fortsätter att stiga kan silver komma ikapp. För tillfället pekar data på försiktig säkring i guld och en avvaktande hållning i silver.
