Kontrakty terminowe na złoto odnotowały falę zakupów w najnowszym raporcie Commitments of Traders, podczas gdy srebro pozostawało w tyle – a nagły spadek cen ropy po porozumieniu pokojowym USA-Iran przekształca krajobraz rynku metali. Dane COT za tydzień kończący się 9 czerwca pokazują, że niekomercyjne długie pozycje na złocie wzrosły o 1 888 kontraktów, komercyjne długie pozycje wzrosły o 5 135, a całkowite otwarte zainteresowanie wzrosło o 6 657. W przypadku srebra niekomercyjne długie pozycje spadły o 1 446 kontraktów, a otwarte zainteresowanie wzrosło zaledwie o 631 – jedną dziesiątą ruchu złota.
Dlaczego załamanie cen ropy ma znaczenie dla złota
14 czerwca ropa spadła do dwumiesięcznego minimum wynoszącego 80 dolarów za baryłkę po osiągnięciu porozumienia pokojowego między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. To kluczowa zmiana, ponieważ w ciągu ostatnich 30 dni złoto i ropa naftowa mają ujemną korelację na poziomie -0,34 – co oznacza, że złoto ma tendencję do wzrostów, gdy ropa tanieje. Korelacja srebra z ropą jest słabsza i wynosi -0,15. Odwrotna zależność daje złotu wsparcie w miarę spadku cen energii, zwłaszcza że porozumienie pokojowe usuwa znaczną premię za ryzyko geopolityczne z rynku ropy.
Mieszane sygnały ze srebra
Dane COT dla srebra przedstawiają spokojniejszą historię. Niekomercyjne długie pozycje spadły o 1 446 kontraktów, a całkowite otwarte zainteresowanie wzrosło zaledwie o 631. To ułamek wzrostu o 6 657 kontraktów dla złota. Mimo to wskaźnik złota do srebra wynosi około 61,7, co oznacza wzrost w porównaniu z niedawnymi minimami, sugerując, że srebro może być niedowartościowane względem złota. Jednak na razie traderzy nie napływają – pozycje terminowe na srebro są płaskie.
Aktywność opcyjna: zabezpieczenia na złocie, opcje call na srebrze
Dane opcyjne dodają kolejną warstwę. W przypadku ETF-u na złoto wskaźnik wolumenu opcji put/call wzrósł z 0,73 do 0,78 od 2 czerwca, a wskaźnik otwartego zainteresowania wzrósł z 0,56 do 0,58. Na pierwszy rzut oka wygląda to niedźwiedzie, ale analitycy postrzegają wzrost opcji put jako zabezpieczenie na zwycięskiej pozycji – a nie zakład przeciwko złotu. Potwierdzają to duże zakupy kontraktów terminowych. W przypadku ETF-u SLV na srebro wskaźnik wolumenu put/call faktycznie spadł z 0,44 do 0,40, a wskaźnik otwartego zainteresowania utrzymywał się na poziomie około 0,53. To lekkie nachylenie w stronę opcji call nakłada się na płaskie pozycje terminowe, wskazując na niewielkie zainteresowanie spekulacyjne, a nie ruch oparty na przekonaniu.
Na co zwracają uwagę inwestorzy
Przy ropie na poziomie 80 dolarów i świeżym porozumieniu USA-Iran, kolejny raport COT pokaże, czy fala zakupów złota się przedłuży, czy osłabnie. Następny ruch srebra prawdopodobnie zależy od tego, czy złoto utrzyma swoje wzrosty – oba metale mają korelację na poziomie 0,82 w ciągu ostatnich 30 dni. Jeśli złoto będzie nadal rosnąć, srebro może dogonić. Na razie dane wskazują na ostrożne zabezpieczanie się w złocie i postawę wyczekującą w przypadku srebra.
