Hợp đồng tương lai vàng chứng kiến làn sóng mua vào trong báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (COT) mới nhất, trong khi bạc tụt lại phía sau — và giá dầu bất ngờ lao dốc sau thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đang định hình lại bức tranh thị trường kim loại. Dữ liệu COT cho tuần kết thúc ngày 9 tháng 6 cho thấy vị thế mua ròng của vàng từ nhóm phi thương mại tăng 1.888 hợp đồng, vị thế mua từ nhóm thương mại tăng 5.135 hợp đồng, và tổng lãi suất mở tăng 6.657 hợp đồng. Ngược lại, bạc ghi nhận vị thế mua ròng từ nhóm phi thương mại giảm 1.446 hợp đồng, với lãi suất mở chỉ tăng 631 hợp đồng — chỉ bằng một phần mười mức tăng của vàng.
Tại sao giá dầu lao dốc lại quan trọng với vàng
Vào ngày 14 tháng 6, dầu giảm xuống mức thấp nhất hai tháng là 80 USD/thùng sau khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận hòa bình. Đây là sự thay đổi quan trọng vì trong 30 ngày qua, vàng và dầu thô có mối tương quan nghịch -0,34 — nghĩa là vàng thường tăng khi dầu giảm. Mối tương quan giữa bạc và dầu yếu hơn, ở mức -0,15. Mối quan hệ nghịch đảo này tạo động lực cho vàng khi giá năng lượng giảm, đặc biệt khi thỏa thuận hòa bình loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị lớn khỏi thị trường dầu.
Tín hiệu trái chiều từ bạc
Dữ liệu COT của bạc cho thấy một câu chuyện trầm lắng hơn. Vị thế mua ròng từ nhóm phi thương mại giảm 1.446 hợp đồng, và tổng lãi suất mở chỉ nhích lên 631 hợp đồng. Con số này chỉ bằng một phần nhỏ so với mức tăng 6.657 hợp đồng của vàng. Tuy nhiên, tỷ lệ vàng-bạc đang ở gần 61,7, tăng từ mức thấp gần đây, cho thấy bạc có thể bị định giá thấp hơn so với vàng. Nhưng hiện tại, các nhà giao dịch không đổ xô vào — vị thế hợp đồng tương lai của bạc khá phẳng.
Hoạt động quyền chọn: Phòng ngừa rủi ro bằng vàng, quyền chọn mua bạc
Dữ liệu quyền chọn bổ sung thêm một lớp thông tin. Trên ETF vàng, tỷ lệ khối lượng quyền chọn bán/quyền chọn mua tăng từ 0,73 lên 0,78 kể từ ngày 2 tháng 6, và tỷ lệ lãi suất mở tăng nhẹ từ 0,56 lên 0,58. Thoạt nhìn, điều này có vẻ tiêu cực, nhưng các nhà phân tích cho rằng sự gia tăng quyền chọn bán là hành động phòng ngừa rủi ro cho một giao dịch đang có lãi — chứ không phải là đặt cược chống lại vàng. Làn sóng mua hợp đồng tương lai mạnh mẽ củng cố cho quan điểm này. Trên ETF SLV của bạc, tỷ lệ khối lượng quyền chọn bán/quyền chọn mua thực tế giảm từ 0,44 xuống 0,40, và tỷ lệ lãi suất mở duy trì gần 0,53. Sự nghiêng nhẹ về quyền chọn mua này nằm trên nền tảng vị thế hợp đồng tương lai phẳng, cho thấy sự quan tâm đầu cơ nhẹ chứ không phải một động thái có niềm tin mạnh mẽ.
Nhà đầu tư đang theo dõi điều gì?
Với dầu ở mức 80 USD và thỏa thuận Mỹ-Iran còn mới, báo cáo COT tiếp theo sẽ cho thấy liệu đà mua vàng có kéo dài hay suy yếu. Động thái tiếp theo của bạc có thể phụ thuộc vào việc vàng có giữ được mức tăng hay không — hai kim loại này có mối tương quan 0,82 trong 30 ngày qua. Nếu vàng tiếp tục tăng, bạc có thể bắt kịp. Hiện tại, dữ liệu cho thấy sự phòng ngừa rủi ro thận trọng ở vàng và thái độ chờ xem ở bạc.
