Jádro varování Lagardeové
Tokenizované finance, které využívají blockchain k vydávání digitálních reprezentací aktiv, jako jsou dluhopisy, nemovitosti a komodity, přitahují značný zájem finančních institucí. Lagardeová však uvedla, že systému chybí důvěryhodné a bezrizikové vypořádací aktivum. Tato role podle ní náleží penězům centrální banky. Bez nich by tokenizované trhy mohly být roztříštěné, nestabilní a náchylné k runům. Nezmínila konkrétní projekty, ale její varování se vztahuje na celé odvětví.
Proč na penězích centrální banky záleží
Většina tokenizovaných transakcí se dnes vypořádává pomocí peněz komerčních bank nebo stablecoinů. Obě tyto možnosti nesou úvěrová a likviditní rizika, která peníze centrální banky nemají. Peníze centrální banky – závazky centrální banky – jsou nejbezpečnějším aktivem v každé ekonomice. Lagardeové argument je, že aby se tokenizace stala běžnou součástí finančního systému, potřebuje vypořádací vrstvu zajištěnou centrální bankou. To činí digitální měny centrálních bank (CBDC) předpokladem pro škálování tokenizovaných financí, nikoli pouze možností.
Práce ECB na vlastní digitální měně
ECB již několik let zkoumá digitální euro. Digitální euro by domácnostem a firmám poskytlo přímý nárok na centrální banku, podobně jako hotovost. Lagardeové prohlášení naznačuje, že by digitální euro mohlo sloužit také jako vypořádací aktivum pro tokenizované finance a poskytnout tak bezrizikový základ, který podle ní chybí. ECB dokončila dvouletou fázi průzkumu v roce 2023 a nyní je ve fázi příprav. Konečné rozhodnutí o vydání digitálního eura dosud nebylo učiněno, ale práce pokračuje.
Co Lagardeové komentáře znamenají pro časový harmonogram
Její varování přichází v době, kdy soukromé finanční firmy prosazují tokenizační projekty. Velké banky a správci aktiv uvedli na trh tokenizované produkty, včetně dluhopisů a fondů peněžního trhu. Bez peněz centrální banky, naznačila Lagardeová, ty
