Lagarden varoituksen ydin
Tokenisoitu rahoitus, joka käyttää lohkoketjua omaisuuserien, kuten joukkovelkakirjojen, kiinteistöjen ja hyödykkeiden digitaalisten esitysten liikkeeseenlaskuun, on herättänyt merkittävää kiinnostusta rahoituslaitoksissa. Mutta Lagarde sanoi, että järjestelmästä puuttuu luotettava, riskitön selvitysvarallisuus. Hänen mukaansa tämä rooli kuuluu keskuspankkirahoille. Ilman sitä tokenisoidut markkinat voivat muuttua pirstaloituneiksi, epävakaiksi ja alttiiksi juoksuille. Hän ei maininnut nimiä projekteista, mutta hänen varoituksensa koskee laajasti koko alaa.
Miksi keskuspankkiraha on tärkeää
Useimmat tokenisoidut tapahtumat selvitetään nykyään liikepankkirahoilla tai vakauskolikoilla. Molempiin liittyy luotto- ja likviditeettiriskejä, joita keskuspankkirahoissa ei ole. Keskuspankkiraha – keskuspankin velat – on turvallisin omaisuuslaji missä tahansa taloudessa. Lagarden pointti on, että jotta tokenisaatiosta tulisi valtavirtaa rahoitusjärjestelmässä, se tarvitsee keskuspankin takaaman selvityskerroksen. Tämä tekee keskuspankkien digitaalivaluutoista (CBDC) edellytyksen tokenisoidun rahoituksen skaalaamiselle, ei vain vaihtoehdon.
EKP:n oma digitaalivaluuttatyö
EKP on tutkinut digitaalista euroa useiden vuosien ajan. Digitaalinen euro antaisi kotitalouksille ja yrityksille suoran saatavan keskuspankkiin, aivan kuten käteinen. Lagarden lausunto viittaa siihen, että digitaalinen euro voisi toimia myös tokenisoidun rahoituksen selvitysvarallisuutena tarjoten riskittömän selkärangan, jonka hän sanoo puuttuvan. EKP sai päätökseen kaksivuotisen tutkimusvaiheen vuonna 2023 ja on nyt valmisteluvaiheessa. Lopullista päätöstä digitaalisen euron liikkeeseenlaskusta ei ole tehty, mutta työ jatkuu.
Mitä Lagarden kommentit tarkoittavat aikataululle
Hänen varoituksensa tulee samaan aikaan, kun yksityiset rahoitusyhtiöt etenevät tokenisointiprojekteissaan. Suuret pankit ja omaisuudenhoitajat ovat lanseeranneet tokenisoituja tuotteita, kuten joukkovelkakirjoja ja rahamarkkinarahastoja. Ilman keskuspankkirahaa Lagarde antoi ymmärtää, että nämä
