O cerne do aviso de Lagarde
As finanças tokenizadas, que usam blockchain para emitir representações digitais de ativos como títulos, imóveis e commodities, têm atraído grande interesse de instituições financeiras. Mas Lagarde afirmou que o sistema carece de um ativo de liquidação confiável e livre de risco. Esse papel, segundo ela, pertence ao dinheiro do banco central. Sem ele, os mercados tokenizados podem se tornar fragmentados, instáveis e vulneráveis a corridas. Ela não nomeou projetos específicos, mas seu aviso se aplica amplamente ao setor.
Por que o dinheiro do banco central é importante
A maioria das transações tokenizadas hoje é liquidada usando dinheiro de banco comercial ou stablecoins. Ambos carregam riscos de crédito e liquidez que o dinheiro do banco central não tem. O dinheiro do banco central — os passivos de um banco central — é o ativo mais seguro em qualquer economia. O argumento de Lagarde é que, para que a tokenização se torne parte integrante do sistema financeiro, ela precisa de uma camada de liquidação respaldada por um banco central. Isso torna as moedas digitais de banco central, ou CBDCs, um pré-requisito para escalar as finanças tokenizadas, não apenas uma opção.
O trabalho do ECB com sua própria moeda digital
O ECB vem explorando um euro digital há vários anos. Um euro digital daria a famílias e empresas um direito direto sobre o banco central, muito parecido com o dinheiro físico. A declaração de Lagarde sugere que o euro digital também poderia servir como ativo de liquidação para finanças tokenizadas, fornecendo a espinha dorsal livre de risco que, segundo ela, está faltando. O ECB concluiu uma fase de investigação de dois anos em 2023 e agora está em uma fase de preparação. Uma decisão final sobre a emissão de um euro digital ainda não foi tomada, mas o trabalho continua.
O que os comentários de Lagarde significam para o cronograma
Seu aviso surge enquanto empresas financeiras privadas avançam com projetos de tokenização. Grandes bancos e gestores de ativos lançaram produtos tokenizados, incluindo títulos e fundos do mercado monetário. Sem dinheiro do banco central, Lagarde deu a entender que esses
