Il nucleo dell'avvertimento di Lagarde
La finanza tokenizzata, che utilizza la blockchain per emettere rappresentazioni digitali di attività come obbligazioni, immobili e materie prime, ha attirato un notevole interesse da parte delle istituzioni finanziarie. Ma Lagarde ha affermato che al sistema manca un asset di regolamento affidabile e privo di rischi. Quel ruolo, ha sostenuto, spetta alla moneta della banca centrale. Senza di essa, i mercati tokenizzati potrebbero diventare frammentati, instabili e vulnerabili a corse agli sportelli. Non ha menzionato progetti specifici, ma il suo avvertimento si applica ampiamente al settore.
Perché la moneta della banca centrale è importante
La maggior parte delle transazioni tokenizzate oggi viene regolata utilizzando moneta bancaria commerciale o stablecoin. Entrambe comportano rischi di credito e liquidità che la moneta della banca centrale non ha. La moneta della banca centrale — le passività di una banca centrale — è l'attività più sicura in qualsiasi economia. Il punto di Lagarde è che, affinché la tokenizzazione diventi una parte mainstream del sistema finanziario, ha bisogno di un livello di regolamento sostenuto da una banca centrale. Ciò rende le valute digitali delle banche centrali, o CBDC, un prerequisito per scalare la finanza tokenizzata, non solo un'opzione.
Il lavoro della BCE sulle valute digitali
La BCE sta esplorando un euro digitale da diversi anni. Un euro digitale darebbe a famiglie e imprese un credito diretto verso la banca centrale, simile al contante. La dichiarazione di Lagarde suggerisce che l'euro digitale potrebbe anche servire come asset di regolamento per la finanza tokenizzata, fornendo la spina dorsale priva di rischi che, secondo lei, manca. La BCE ha completato una fase di indagine biennale nel 2023 e ora è in una fase preparatoria. Non è stata ancora presa una decisione finale sull'emissione di un euro digitale, ma il lavoro continua.
Cosa significano le osservazioni di Lagarde per la tempistica
Il suo avvertimento arriva mentre le società finanziarie private spingono avanti con progetti di tokenizzazione. Grandi banche e gestori patrimoniali hanno lanciato prodotti tokenizzati, tra cui obbligazioni e fondi del mercato monetario. Senza moneta della banca centrale, Lagarde ha lasciato intendere, quei
