拉加德警告的核心
代币化金融利用区块链技术发行债券、房地产和大宗商品等资产的数字代表，已引起金融机构的浓厚兴趣。但拉加德表示，该系统缺乏一个可信、无风险的结算资产。她认为，这一角色应由央行货币承担。没有央行货币，代币化市场可能变得碎片化、不稳定，并容易遭受挤兑。她未点名具体项目，但她的警告广泛适用于整个行业。
为什么央行货币至关重要
目前，大多数代币化交易使用商业银行货币或稳定币结算。两者都带有信用风险和流动性风险，而央行货币则没有。央行货币——央行的负债——是任何经济体中最安全的资产。拉加德的观点是，要使代币化成为金融体系的主流部分，需要一个由央行支持的结算层。这使得央行数字货币（CBDC）成为代币化金融规模化的前提条件，而不仅仅是一个选项。
欧洲央行自身的数字货币工作
欧洲央行多年来一直在探索数字欧元。数字欧元将使家庭和企业直接拥有对央行的债权，类似于现金。拉加德的声明暗示，数字欧元也可作为代币化金融的结算资产，提供她所说的缺失的无风险基础。欧洲央行于2023年完成了为期两年的调查阶段，目前正处于准备阶段。是否发行数字欧元的最终决定尚未做出，但工作仍在继续。
拉加德的言论对时间线意味着什么
她的警告正值私营金融公司推进代币化项目之际。大型银行和资产管理公司已推出代币化产品，包括债券和货币市场基金。拉加德暗示，没有央行货币，这些项目将难以实现规模化。
