Суть предупреждения Лагарде
Токенизированные финансы, использующие блокчейн для выпуска цифровых представлений активов, таких как облигации, недвижимость и сырьевые товары, привлекли значительный интерес финансовых институтов. Но Лагарде заявила, что в системе отсутствует надежный, безрисковый расчетный актив. Эта роль, по ее мнению, принадлежит деньгам центрального банка. Без них токенизированные рынки могут стать фрагментированными, нестабильными и уязвимыми для набегов. Она не называла конкретные проекты, но ее предупреждение относится к отрасли в целом.
Почему важны деньги центробанка
Большинство токенизированных транзакций сегодня рассчитываются с использованием коммерческих банковских денег или стейблкоинов. И те, и другие несут кредитные риски и риски ликвидности, которых лишены деньги центробанка. Деньги центрального банка — обязательства центробанка — являются самым безопасным активом в любой экономике. Лагарде указывает на то, что для того, чтобы токенизация стала мейнстримной частью финансовой системы, ей необходим расчетный уровень, поддерживаемый центральным банком. Это делает цифровые валюты центральных банков (CBDC) не просто опцией, а предпосылкой для масштабирования токенизированных финансов.
Работа ЕЦБ над собственной цифровой валютой
ЕЦБ уже несколько лет изучает возможность создания цифрового евро. Цифровой евро дал бы домохозяйствам и предприятиям прямое требование к центробанку, во многом как наличные деньги. Заявление Лагарде предполагает, что цифровой евро также может служить расчетным активом для токенизированных финансов, обеспечивая ту безрисковую основу, которой, по ее словам, не хватает. ЕЦБ завершил двухлетнюю исследовательскую фазу в 2023 году и сейчас находится на этапе подготовки. Окончательное решение о выпуске цифрового евро пока не принято, но работа продолжается.
Что означают комментарии Лагарде для сроков
Ее предупреждение прозвучало на фоне того, как частные финансовые компании продвигают проекты токенизации. Крупные банки и управляющие активами запустили токенизированные продукты, включая облигации и фонды денежного рынка. Без денег центробанка, намекнула Лагарде, эти проекты не смогут достичь масштаба.
