ECBのラガルド総裁：「トークン化金融は中央銀行マネーなしでは拡大しない」

ラガルド総裁の警告の核心

ブロックチェーンを利用して債券、不動産、コモディティなどの資産のデジタル表現を発行するトークン化金融は、金融機関から大きな関心を集めている。しかしラガルド総裁は、このシステムには信頼できるリスクフリーの決済資産が欠けていると述べた。その役割は中央銀行マネーにあると彼女は主張した。それがなければ、トークン化市場は断片化し、不安定になり、取り付け騒ぎに対して脆弱になる可能性がある。彼女は特定のプロジェクトを挙げなかったが、その警告は業界全体に広く当てはまる。

中央銀行マネーが重要な理由

現在、トークン化された取引のほとんどは、商業銀行マネーまたはステーブルコインを使用して決済されている。どちらも中央銀行マネーにはない信用リスクと流動性リスクを伴う。中央銀行マネー（中央銀行の負債）は、どの経済においても最も安全な資産である。ラガルド総裁の主張は、トークン化が金融システムの主流となるためには、中央銀行が裏付けする決済レイヤーが必要であるというものだ。そのため、中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、トークン化金融を拡大するための前提条件であり、単なる選択肢ではない。

ECB自身のデジタル通貨への取り組み

ECBは数年にわたりデジタルユーロを検討してきた。デジタルユーロは、現金と同様に、家計や企業に中央銀行に対する直接的な債権を与えることになる。ラガルド総裁の発言は、デジタルユーロがトークン化金融の決済資産としても機能し、彼女が欠けていると指摘するリスクフリーの基盤を提供できる可能性を示唆している。ECBは2023年に2年間の調査段階を完了し、現在準備段階にある。デジタルユーロを発行するかどうかの最終決定はまだ下されていないが、作業は継続されている。

ラガルド総裁の発言がタイムラインに与える意味

彼女の警告は、民間金融機関がトークン化プロジェクトを推進している最中に出された。主要銀行や資産運用会社は、債券やマネーマーケットファンドを含むトークン化商品を立ち上げている。中央銀行マネーがなければ、ラガルド総裁は、それらは