یک تحلیلگر BitMEX استدلالی برای سوپرسایکل بیتکوین ارائه کرده و معتقد است افزایش بازده اوراق قرضه و سطح بدهی ناپایدار دولتی میتواند یک رشد بلندمدت را تغذیه کند. این پیشبینی در شرایطی مطرح میشود که بیتکوین در حدود ۷۷٬۰۰۰ دلار معامله میشود؛ قیمتی که در تلاطمهای اخیر کلان اقتصادی پایدار مانده است.
استدلال سوپرسایکل
در یادداشتی که این هفته منتشر شد، تحلیلگر به یک تنش آشنا اشاره کرد: بانکهای مرکزی بین مبارزه با تورم و مدیریت بار بدهی گرفتار شدهاند. زمانی که بازده اوراق قرضه افزایش مییابد، هزینهٔ خدمتدهی به آن بدهی بالا میرود. به گفتهٔ تحلیلگر، این پویایی میتواند سرمایهٔ بیشتری را به سمت داراییهای سخت – که بیتکوین در رأس آنهاست – سوق دهد.
اصطلاح «سوپرسایکل» دلالت بر یک روند صعودی چندساله دارد، نه یک جهش سریع. تحلیلگر، وضعیت کنونی کلان اقتصادی – یعنی استقراض دولتی سرسختانه بالا همراه با جهش بازده – را یک عامل حمایتی ساختاری میداند، نه موقتی.
چرا بازده اوراق قرضه مهم است
افزایش بازده اوراق قرضه معمولاً با جذابتر کردن بازدهی داراییهای با درآمد ثابت، به داراییهای پرریسک ضربه میزند. اما تحلیلگر معتقد است زمانی که بازده به خاطر نگرانی از پایداری بدهی افزایش مییابد – نه به دلیل قدرت اقتصادی – محاسبات وارونه میشود. سرمایهگذاران به دنبال ذخایر ارزشی خارج از نظام حاکمیتی میگردند.
عرضهٔ ثابت و ماهیت غیرمتمرکز بیتکوین آن را به یک گزینهٔ طبیعی تبدیل میکند. دیدگاه تحلیلگر این است که این موضوع در مفهوم سنتی پوشش تورم نیست؛ بلکه دربارهٔ از دست رفتن اعتماد به توانایی دولتها برای مدیریت ترازنامههایشان است.
بیتکوین در ۷۷٬۰۰۰ دلار
این پیشبینی در زمانی مطرح میشود که بیتکوین در محدودهٔ نزدیک به ۷۷٬۰۰۰ دلار نوسان داشته است؛ سطحی که در هفتههای اخیر هم به عنوان حمایت و هم مقاومت عمل کرده است. اگر تز سوپرسایکل درست باشد، قیمتهای فعلی نسبت به جایی که این دارایی طی چند سال آینده خواهد رفت، تخفیف محسوب میشود.
همه با این نظر موافق نیستند. برخی معاملهگران استدلال میکنند که بیتکوین همچنان مانند یک دارایی ریسکپذیر عمل میکند و همبستگی بیشتری با سهام دارد تا طلا. اما یادداشت تحلیلگر BitMEX یک لنز مخالفنما ارائه میدهد که سرنوشت بیتکوین را مستقیماً به سلامت – یا شکنندگی – بازارهای بدهی دولتی گره میزند.
