Um analista da BitMEX está defendendo a tese de um superciclo do Bitcoin, argumentando que o aumento dos rendimentos dos títulos e os níveis insustentáveis de dívida governamental podem alimentar um rali prolongado. A previsão surge com o Bitcoin pairando em torno de US$ 77.000, um preço que se manteve estável durante a recente turbulência macroeconômica.
O argumento do superciclo
Em uma nota publicada esta semana, o analista apontou para uma tensão familiar: os bancos centrais estão presos entre combater a inflação e gerenciar os níveis de endividamento. Quando os rendimentos dos títulos sobem, aumenta o custo de serviço dessa dívida. Essa dinâmica, argumenta o analista, pode impulsionar mais capital para ativos duros — o Bitcoin como o principal deles.
O termo “superciclo” implica uma tendência de alta de vários anos, não um pico rápido. O analista vê o cenário macroeconômico atual — um endividamento governamental teimosamente alto combinado com picos de rendimentos — como um vento favorável estrutural, não temporário.
Por que os rendimentos dos títulos são importantes
O aumento dos rendimentos dos títulos geralmente prejudica ativos de risco ao tornar os retornos de renda fixa mais atraentes. Mas o analista sugere que, quando os rendimentos sobem devido a temores de sustentabilidade da dívida — e não por força econômica —, o cálculo se inverte. Os investidores começam a buscar reservas de valor fora do sistema soberano.
A oferta fixa e a natureza descentralizada do Bitcoin o tornam um candidato natural. A visão do analista é que isso não se trata de hedge contra inflação no sentido tradicional; trata-se de uma perda de confiança na capacidade dos governos de gerenciar seus balanços.
Bitcoin a US$ 77.000
A previsão surge em um momento em que o Bitcoin tem se mantido em uma faixa perto de US$ 77.000, um nível que atuou tanto como suporte quanto como resistência nas últimas semanas. A tese do superciclo, se correta, significaria que os preços atuais representam um desconto em relação aonde o ativo irá nos próximos anos.
Nem todos concordam. Alguns traders argumentam que o Bitcoin ainda se comporta como um ativo de risco, correlacionando-se mais com ações do que com ouro. Mas a nota do analista da BitMEX oferece uma perspectiva contrária, que vincula o destino do Bitcoin diretamente à saúde — ou fragilidade — dos mercados de dívida soberana.
