Seorang penganalisis BitMEX membuat hujah untuk kitaran super Bitcoin, dengan alasan bahawa hasil bon yang meningkat dan tahap hutang kerajaan yang tidak mampan boleh mendorong kenaikan berpanjangan. Panggilan ini tiba ketika Bitcoin berada sekitar $77,000, harga yang kekal stabil sepanjang pergolakan makro baru-baru ini.
Hujah kitaran super
Dalam nota yang diterbitkan minggu ini, penganalisis itu menunjuk kepada ketegangan yang biasa: bank pusat terperangkap antara memerangi inflasi dan mengurus beban hutang. Apabila hasil bon meningkat, ia menaikkan kos perkhidmatan hutang tersebut. Dinamik itu, hujah penganalisis, boleh mendorong lebih banyak modal ke dalam aset keras — Bitcoin yang paling utama.
Istilah "kitaran super" membayangkan aliran menaik berbilang tahun, bukan lonjakan pantas. Penganalisis melihat persediaan makroekonomi semasa — pinjaman kerajaan yang tinggi secara berterusan digabungkan dengan kenaikan hasil — sebagai angin ekor struktur, bukan sementara.
Mengapa hasil bon penting
Kenaikan hasil bon biasanya menjejaskan aset berisiko dengan menjadikan pulangan pendapatan tetap lebih menarik. Tetapi penganalisis mencadangkan bahawa apabila hasil meningkat kerana kebimbangan kelestarian hutang — bukan kekuatan ekonomi — kiraan berubah. Pelabur mula mencari penyimpan nilai di luar sistem berdaulat.
Bekalan tetap Bitcoin dan sifat terdesentralisasi menjadikannya calon semula jadi. Pandangan penganalisis ialah ini bukan tentang lindung nilai inflasi dalam erti kata tradisional; ia tentang kehilangan keyakinan terhadap keupayaan kerajaan untuk menguruskan lembaran imbangan mereka.
Bitcoin pada $77,000
Panggilan ini tiba pada saat Bitcoin berada dalam julat hampir $77,000, paras yang bertindak sebagai sokongan dan rintangan dalam minggu-minggu kebelakangan ini. Tesis kitaran super, jika betul, akan bermakna harga semasa mewakili diskaun berbanding ke mana aset itu akan menuju dalam beberapa tahun akan datang.
Tidak semua bersetuju. Sesetengah pedagang berpendapat bahawa Bitcoin masih didagangkan seperti aset berisiko, berkorelasi dengan ekuiti lebih daripada emas. Tetapi nota penganalisis BitMEX menawarkan lensa kontrarian, yang mengaitkan nasib Bitcoin secara langsung dengan kesihatan — atau kerapuhan — pasaran hutang berdaulat.
