Một nhà phân tích của BitMEX đang đưa ra lập luận về một siêu chu kỳ Bitcoin, cho rằng lợi suất trái phiếu tăng và mức nợ chính phủ không bền vững có thể thúc đẩy một đợt tăng giá kéo dài. Nhận định này được đưa ra khi Bitcoin đang dao động quanh mức 77.000 đô la, mức giá đã giữ ổn định qua những biến động kinh tế vĩ mô gần đây.
Lập luận về siêu chu kỳ
Trong một ghi chú được công bố trong tuần này, nhà phân tích đã chỉ ra một sự căng thẳng quen thuộc: các ngân hàng trung ương đang bị kẹt giữa việc chống lạm phát và quản lý gánh nặng nợ. Khi lợi suất trái phiếu tăng, chi phí trả nợ cũng tăng theo. Động thái đó, theo nhà phân tích, có thể đẩy nhiều vốn hơn vào các tài sản cứng — mà Bitcoin là tài sản hàng đầu.
Thuật ngữ 'siêu chu kỳ' ám chỉ một xu hướng tăng kéo dài nhiều năm, không phải một cú tăng vọt nhanh. Nhà phân tích coi bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại — việc chính phủ vay nợ ở mức cao một cách ngoan cố kết hợp với các đợt tăng lợi suất — là một yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc, không phải tạm thời.
Tại sao lợi suất trái phiếu lại quan trọng
Lợi suất trái phiếu tăng thường gây hại cho các tài sản rủi ro bằng cách khiến lợi nhuận từ thu nhập cố định trở nên hấp dẫn hơn. Nhưng nhà phân tích cho rằng khi lợi suất tăng do lo ngại về tính bền vững của nợ — chứ không phải do sức mạnh kinh tế — thì cách tính toán sẽ thay đổi. Các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các kho lưu trữ giá trị bên ngoài hệ thống quốc gia.
Nguồn cung cố định và tính phi tập trung của Bitcoin khiến nó trở thành một ứng cử viên tự nhiên. Quan điểm của nhà phân tích là điều này không phải về phòng ngừa lạm phát theo nghĩa truyền thống; mà là về sự mất niềm tin vào khả năng quản lý bảng cân đối kế toán của các chính phủ.
Bitcoin ở mức 77.000 đô la
Nhận định này được đưa ra vào thời điểm Bitcoin đã dao động trong biên độ gần 77.000 đô la, một mức đã đóng vai trò vừa là hỗ trợ vừa là kháng cự trong những tuần gần đây. Luận điểm siêu chu kỳ, nếu đúng, sẽ có nghĩa là giá hiện tại đang ở mức chiết khấu so với nơi tài sản này sẽ hướng tới trong vài năm tới.
Không phải ai cũng đồng ý. Một số nhà giao dịch cho rằng Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro, có tương quan với cổ phiếu nhiều hơn là với vàng. Nhưng ghi chú của nhà phân tích BitMEX đưa ra một góc nhìn trái chiều, một góc nhìn gắn trực tiếp số phận của Bitcoin với sức khỏe — hay sự mong manh — của thị trường nợ quốc gia.
