Bir BitMEX analisti, yükselen tahvil getirileri ve sürdürülemez devlet borç seviyelerinin uzun süreli bir yükselişi tetikleyebileceğini savunarak Bitcoin süper döngüsü tezini ortaya koyuyor. Bu çağrı, Bitcoin'in son makro dalgalanmalarda istikrarlı seyreden 77.000 dolar civarında işlem gördüğü bir dönemde geliyor.
Süper döngü argümanı
Bu hafta yayımlanan bir notta analist, bilinen bir gerilime işaret etti: Merkez bankaları enflasyonla mücadele ile borç yüklerini yönetme arasında sıkışmış durumda. Tahvil getirileri yükseldiğinde, bu borca hizmet etme maliyeti artıyor. Analist, bu dinamiğin daha fazla sermayeyi başta Bitcoin olmak üzere sabit varlıklara yönlendirebileceğini savunuyor.
“Süper döngü” terimi, hızlı bir sıçramayı değil, çok yıllı bir yükseliş trendini ifade ediyor. Analist, mevcut makroekonomik yapılanmayı – inatla yüksek devlet borçlanması ve bununla birleşen getiri artışları – geçici değil, yapısal bir rüzgar olarak görüyor.
Tahvil getirileri neden önemli
Yükselen tahvil getirileri, sabit getirili yatırımları daha cazip hale getirerek genellikle riskli varlıkları olumsuz etkiler. Ancak analist, getirilerin ekonomik güçten ziyade borç sürdürülebilirliği korkuları nedeniyle yükseldiğinde hesabın tersine döndüğünü öne sürüyor. Yatırımcılar, egemen sistem dışında değer saklama araçları aramaya başlıyor.
Bitcoin'in sabit arzı ve merkeziyetsiz yapısı onu doğal bir aday haline getiriyor. Analistin görüşüne göre bu, geleneksel anlamda enflasyona karşı korunma ile ilgili değil; hükümetlerin bilançolarını yönetme kabiliyetine duyulan güvenin kaybıyla ilgili.
Bitcoin 77.000 dolarda
Bu çağrı, Bitcoin'in son haftalarda hem destek hem de direnç görevi gören 77.000 dolar seviyesinde yatay seyrettiği bir dönemde geliyor. Süper döngü tezi doğruysa, mevcut fiyatların varlığın önümüzdeki birkaç yıl içinde ulaşacağı seviyelere kıyasla indirimli olduğu anlamına gelir.
Herkes aynı fikirde değil. Bazı yatırımcılar, Bitcoin'in hâlâ altından çok hisse senetleriyle korelasyon gösteren risk iştahlı bir varlık gibi işlem gördüğünü savunuyor. Ancak BitMEX analistinin notu, Bitcoin'in kaderini doğrudan egemen borç piyasalarının sağlığına – ya da kırılganlığına – bağlayan karşıt bir bakış açısı sunuyor.
