Analityk BitMEX argumentuje za supercyklem Bitcoina, twierdząc, że rosnące rentowności obligacji i niezrównoważone poziomy długu publicznego mogą napędzać przedłużone rajdy. Ta prognoza pojawia się, gdy Bitcoin oscyluje w okolicach 77 000 dolarów, ceny, która utrzymała się stabilnie podczas ostatnich turbulencji makroekonomicznych.
Argument za supercyklem
W opublikowanej w tym tygodniu notatce analityk wskazał na znane napięcie: banki centralne są rozdarte między walką z inflacją a zarządzaniem obciążeniem długiem. Gdy rentowności obligacji rosną, podnosi to koszt obsługi tego długu. Ta dynamika, argumentuje analityk, może skierować więcej kapitału w kierunku aktywów twardych – przede wszystkim Bitcoina.
Termin „supercykl” oznacza wieloletni trend wzrostowy, a nie szybki wzrost. Analityk postrzega obecną konfigurację makroekonomiczną – uporczywie wysokie zadłużenie rządowe połączone ze skokami rentowności – jako strukturalny wiatr w żagle, a nie tymczasowy.
Dlaczego rentowności obligacji mają znaczenie
Rosnące rentowności obligacji zazwyczaj szkodzą aktywom ryzykownym, czyniąc zwroty z instrumentów o stałym dochodzie bardziej atrakcyjnymi. Jednak analityk sugeruje, że gdy rentowności rosną z powodu obaw o stabilność zadłużenia – a nie siły gospodarczej – rachunek się odwraca. Inwestorzy zaczynają szukać magazynów wartości poza systemem państwowym.
Stała podaż i zdecentralizowany charakter Bitcoina czynią go naturalnym kandydatem. Zdaniem analityka nie chodzi tu o tradycyjne zabezpieczenie przed inflacją; chodzi o utratę zaufania do zdolności rządów do zarządzania swoimi bilansami.
Bitcoin po 77 000 dolarów
Prognoza pojawia się w momencie, gdy Bitcoin utrzymuje się w przedziale w okolicach 77 000 dolarów, poziomie, który w ostatnich tygodniach działał zarówno jako wsparcie, jak i opór. Teza o supercyklu, jeśli słuszna, oznaczałaby, że obecne ceny stanowią dyskonto w stosunku do tego, dokąd zmierza to aktywo w ciągu najbliższych kilku lat.
Nie wszyscy się zgadzają. Niektórzy traderzy twierdzą, że Bitcoin wciąż zachowuje się jak aktywo ryzykowne, korelując bardziej z akcjami niż ze złotem. Ale notatka analityka BitMEX oferuje kontrariańskie spojrzenie, które wiąże los Bitcoina bezpośrednio ze zdrowiem – lub kruchością – rynków długu państwowego.
