Een analist van BitMEX pleit voor een Bitcoin-supercyclus en stelt dat stijgende obligatierendementen en onhoudbare overheidsschulden een langdurige rally kunnen aanwakkeren. De oproep komt terwijl Bitcoin rond $77.000 schommelt, een prijs die stabiel is gebleven door recente macro-economische turbulentie heen.
Het supercyclusargument
In een notitie die deze week is gepubliceerd, wijst de analist op een bekende spanning: centrale banken zitten gevangen tussen het bestrijden van inflatie en het beheren van schuldenlasten. Wanneer obligatierendementen stijgen, verhoogt dit de kosten van het aflossen van die schulden. Die dynamiek, zo betoogt de analist, zou meer kapitaal naar harde activa kunnen duwen – met Bitcoin voorop.
De term “supercyclus” impliceert een meerjarige opwaartse trend, geen snelle piek. De analist ziet de huidige macro-economische opzet – hardnekkig hoge overheidsschulden in combinatie met rentepieken – als een structurele wind in de rug, niet als tijdelijk.
Waarom obligatierendementen van belang zijn
Stijgende obligatierendementen schaden doorgaans risicovolle activa door vastrentende rendementen aantrekkelijker te maken. Maar de analist suggereert dat wanneer rendementen stijgen vanwege zorgen over schuldhoudbaarheid – niet vanwege economische kracht – de rekensom omslaat. Beleggers beginnen te zoeken naar waardeopslag buiten het soevereine systeem.
De vaste voorraad en gedecentraliseerde aard van Bitcoin maken het een natuurlijke kandidaat. De visie van de analist is dat dit niet gaat om inflatiehedging in de traditionele zin; het gaat om een verlies van vertrouwen in het vermogen van overheden om hun balansen te beheren.
Bitcoin op $77.000
De oproep komt op een moment dat Bitcoin zich in een zijwaartse beweging rond $77.000 bevindt, een niveau dat in de afgelopen weken zowel als steun als weerstand heeft gefungeerd. De supercylesthes, indien juist, zou betekenen dat de huidige prijzen een korting vertegenwoordigen ten opzichte van waar het activum naartoe gaat in de komende jaren.
Niet iedereen is het daarmee eens. Sommige handelaren beweren dat Bitcoin zich nog steeds gedraagt als een risicovol activum, met correlatie met aandelen meer dan met goud. Maar de notitie van de BitMEX-analist biedt een contrarian-lens, een die het lot van Bitcoin direct verbindt aan de gezondheid – of broosheid – van de soevereine schuldmarkten.
