Michael Burry stwierdził, że rynki powinny załamać się na tyle mocno, by powstrzymać OpenAI i Anthropic przed wejściem na giełdę, nazywając szkody dobrem publicznym. Inwestor wypowiedział się na X, gdzie zgodził się z żartem jednego z obserwujących, że załamanie rynku powstrzymałoby „Skynet” przed debiutem — aluzja do zbuntowanej AI z filmów o Terminatorze. Jego wpisy pojawiły się w tym samym tygodniu, w którym zamienił pozycje krótkie na opcje sprzedaży na kilku spółkach powiązanych ze sztuczną inteligencją.
Argument Burry'ego: laboratoria palą kapitał
Argumentacja Burry'ego opiera się na liczbach pochodzących z samych laboratoriów. Prospekt Anthropic wskazuje na 42 miliardy dolarów straty netto w 2025 roku, obok 518 miliardów dolarów planowanych zobowiązań związanych z chmurą i infrastrukturą. Analiza BeInCrypto szacowała stratę operacyjną na bliżej 8,06 miliarda dolarów. Razem te liczby opisują firmę planującą wydać setki miliardów, będąc głęboko na minusie, a odpowiedź Burry'ego we własnym wątku była bez ogródek: spółki pochłoną, a następnie zniszczą biliony dolarów kapitału, i nazwał to najmniejszym z możliwych szkód.
Budował tę pozycję od tygodni. 14 września napisał, że prośby laboratoriów o spowolnienie były działaniem we własnym interesie. Do poniedziałku przeszedł od krótkiej sprzedaży do opcji sprzedaży na kilku spółkach powiązanych z AI — niedźwiedzia gra z określonym terminem wygaśnięcia, a nie tylko publiczna skarga.
Matematyka debiutu Anthropic
Anthropic mogłoby ubiegać się o wycenę powyżej 2 bilionów dolarów, zgodnie z jego prospektem widzianym przez Reutersa. To liczba, przeciwko której — jak się wydaje — argumentuje Burry: debiut wyceniony na tym poziomie wymagałby od rynków publicznych przełknięcia spółki z 2025 roczną stratą netto w dziesiątkach miliardów i zobowiązaniami chmurowymi większymi niż budżety większości państw. Reuters wcześniej informował, że debiut Anthropic prawdopodobnie przesunie się po listopadowych wyborach średnioterminowych w USA.
Problem z harmonogramem OpenAI
OpenAI działa według innego zegara. W czerwcu złożyło poufny wniosek, a obecnie celuje w debiut w 2027 roku. CEO Sam Altman nazwał ten rok złym czasem na wejście na giełdę — rzadka nuta ostrożności ze strony samego kierownictwa spółki, która niezręcznie współgra z tezą Burry'ego, nawet jeśli uzasadnienia się różnią. Burry twierdzi, że krach byłby dobry dla społeczeństwa. Altman mówi, że okno jest złe. Oba wskazują ten sam kierunek: żadnego szybkiego IPO.
Nawet Grok się zgadza
Zapytany Grok — chatbot xAI — opisał bańkę w stylu dot-comów zbudowaną na nierentownych dużych modelach językowych, które nie osiągają AGI. Burry publicznie zgodził się z tą oceną. Nie codziennie urzędujący inwestor popiera chatbota konkurencyjnej firmy jako analityka rynkowego, ale ta wymiana wpisuje się w schemat: Burry spędził tydzień, zbierając argumenty — od własnych wpisów, przez żart obserwującego o Terminatorze, po AI konkurenta — i wskazując nimi na ten sam wniosek.
To, co wydarzy się dalej, zależy głównie od kalendarzy. Poufny wniosek OpenAI utrzymuje go na ścieżce do 2027 roku. Prospekt Anthropic jest dostępny z przypisaną kwotą 2 bilionów dolarów i wyborami pomiędzy. Opcje sprzedaży Burry'ego mają termin wygaśnięcia, który nie został ujawniony. Czy krach nadejdzie przed debiutami, pozostaje otwartym pytaniem — a Burry obstawia, że tak.
